年虧過億：成都藥企上市首日股價即“腰斬”

2026年6月23日，來自成都溫江區(qū)的創(chuàng)新藥企華健未來（成都）科技股份有限公司（06132.HK，下稱“華健未來”）正式在港交所主板掛牌交易。

這家擁有“博士團隊打造”、手握三款國家1類創(chuàng)新藥光環(huán)的企業(yè)，卻在上市首日蒸發(fā)了一半市值——公司以81.80港元/股平開，截至午市休盤，股價報43.72港元，下跌46.55%，總市值僅剩32.18億港元；

最終收報更慘烈，僅有35.26港元，較發(fā)行價下跌56.89%，一手100股不計手續(xù)費虧損4654港元。

華健未來成立于2017年，總部位于成都市溫江區(qū)成都醫(yī)學(xué)城，是一家專注于小分子化學(xué)藥研發(fā)與生產(chǎn)的臨床階段生物科技公司。

公司由多位博士共同創(chuàng)立，創(chuàng)始人姬建新?lián)碛邢愀劾砉ご髮W(xué)化學(xué)博士學(xué)位、美國范德堡大學(xué)博士后背景，在《美國國家科學(xué)院院刊》等學(xué)術(shù)刊物發(fā)表論文40多篇，獲認(rèn)定為中國科學(xué)院“百人計劃”杰出人才、國家“萬人計劃”領(lǐng)軍人才，并曾獲第十一屆“中國青年科技獎”。

其曾在成都地奧制藥集團擔(dān)任執(zhí)行副總裁，至今已在新藥合成與藥物化學(xué)領(lǐng)域從業(yè)逾二十年。

Δ圖據(jù)華健未來官網(wǎng)

華健未來擁有三款核心產(chǎn)品——HJ787、HJ178及HJ891，均為自行開發(fā)的小分子國家藥監(jiān)局1類創(chuàng)新藥。

此外，公司還擁有一款臨床階段候選藥物HJ197及五款臨床前候選藥物，并已在中國、美國、歐洲、日本等國家和地區(qū)申請/授權(quán)專利50余件。

在招股階段，華健未來一時風(fēng)光無量。

公司全球發(fā)售1360萬股H股，發(fā)行價81.80港元/股。其中香港公開發(fā)售占10%，國際發(fā)售占90%，每手100股，入場費約8262.5港元。募資總額最高達11.12億港元，凈額約10.19億港元。

香港公開發(fā)售獲得約2007.6倍超額認(rèn)購，有效申請達17.33萬份，一手中簽率僅2%。國際發(fā)售獲7倍認(rèn)購。

公司引入睿遠基金、凱博資本、泰康人壽等六家基石投資者，合計認(rèn)購6500萬美元，鎖定約45.7%的發(fā)售股份，獨家保薦人為中信證券。

華健未來目前仍處于典型的“燒錢研發(fā)”階段，尚無產(chǎn)品獲批進行商業(yè)銷售，亦未從產(chǎn)品銷售產(chǎn)生任何收益。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2024年收入僅180萬元，2025年增長至1298.2萬元——但這筆收入全部來自與君實生物及其聯(lián)營公司的對外許可及合作協(xié)議。君實生物不僅是華健未來的重要合作伙伴，同時也是公司股東。

與此同時，公司研發(fā)投入持續(xù)攀升——2024年研發(fā)開支7500萬元，2025年增至1.102億元。2024年、2025年凈虧損分別為2.02億元和1.35億元，兩年累計虧損3.374億元。

截至2025年末，公司累計未彌補虧損已達5.67億元。經(jīng)營活動現(xiàn)金流亦持續(xù)為負(fù)，2024年、2025年經(jīng)營現(xiàn)金流分別為7800萬元和8940萬元。

根據(jù)招股書，此次IPO募資凈額約10.19億港元，其中約80.6%將用于管線產(chǎn)品的臨床研究及開發(fā)，約9.4%用于提升研發(fā)平臺，約5.0%用于建設(shè)商業(yè)化團隊，剩余5.0%用于一般運營及營運資金。

公司自己在招股書中坦承：“公司自成立以來已產(chǎn)生虧損凈額，并預(yù)計于可見將來將繼續(xù)產(chǎn)生虧損凈額，且可能永遠不會實現(xiàn)或維持盈利。”

華健未來的上市，使成都上市公司總數(shù)達到159家，其中生物醫(yī)藥上市公司達23家。

然而，從臨床到商業(yè)化，華健未來仍有漫長的道路要走。其進展最快的核心管線也僅在臨床II期，距離新藥上市申請尚有多個階段。

在成都生物醫(yī)藥板塊中，百利天恒總市值已突破1000億元，科倫藥業(yè)、康弘藥業(yè)等市值均超百億元。

丨來源：全搜索觀察綜合報道丨

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