遭遇國家級約談！千億山姆的“帝國裂縫”

歡迎關注我的好朋友：杠桿游戲！

撰文|蜜妹

這是@閨蜜財經的第1791篇原創

圖片來源|AI自動生成

一邊是業績高光，一邊遭遇國家級約談，如今的山姆著實有點撕裂。

6月15日，國家市場監督管理總局一紙通報，將山姆會員店推上輿論風口浪尖。

針對近期多發的食品安全問題，監管部門直接約談沃爾瑪（中國）投資有限公司負責人。可見這不是某家門店的局部整改，而是國家級層面對山姆總部的系統性問責。

信號再清晰不過：監管層認為，山姆的食品安全問題可能有系統性風險。

山姆超市，還值得信任嗎？

01

在蜜妹看來，山姆在中國的商業邏輯說到底就四個字：信任溢價。

260元一年的普通會員卡，680元一年的卓越會員卡，消費者憑什么心甘情愿地每年交這筆錢？不是因為山姆的東西便宜，恰恰相反，山姆很多東西并不便宜。

消費者付費買的是一種替我篩選過的安全感。大包裝、精SKU、嚴選品，這套模式的核心承諾是：你不用在貨架前比來比去、挑來挑去，閉著眼拿就行。

所以閉眼買三個字，是山姆最值錢的無形資產。它不是賣貨的邏輯，是賣信任的邏輯。

但信任這東西有個特征：建立它需要年復一年的積累，毀掉它只需要可能只需要一次重大的食品安全危機。

過去這半年多，不知道蜜友們感覺到沒，山姆的食安問題被曝光得有點頻繁。

比如2025年12月，消費者通過極速達購買麻薯，打開后有活老鼠。山姆解釋：取貨點室外，蟲害侵入；

2026年3月，Botherless有機凍干草莓緊急下架，代工廠被查出與重金屬超標產品同源；

2026年4月，有消費者投訴在山姆購買的知名品牌烏冬面中發現了蠕動的活蛆；

同月，福州山姆門店銷售的麥西恩卷餅被曝出山梨酸鉀超范圍使用。山梨酸鉀是常用防腐劑，但過量或超范圍使用會增加人體肝臟負擔。

最近的2026年6月還有臨期沙拉事件：卓越會員線上購買的沙拉，到手時距過期不足24小時?？头貞^：不要臨期需在下單時備注；以及泰國椰皇被多位消費者投訴存在變質問題等。

此外，熟食裸露售賣、臨期商品混賣、售后推諉等問題在一些投訴平臺也是萬余條。

活蛆、蟲卵、老鼠……這些已經不是品控瑕疵能解釋的了，而是倉儲、運輸、門店管理整個鏈條出的紕漏。

02

食品安全事件頻繁曝光的另一面，是山姆財務端的耀眼增長。

公開信息里蜜姐看到，2026財年山姆中國全渠道銷售額突破1400億元，占沃爾瑪中國營收的80%以上。

據媒體報道，山姆目前付費會員數超過1070萬，這樣一算，其僅會員費這項就帶來近30億元的純利。其中卓越會員續卡率達到92%，整體續卡率約80%，顯著優于主要競爭對手Costco中國約60%的水平。

門店這邊，山姆的擴張也在加速。入華前二十年，山姆僅開出十余家門店；2025年一年便新增10家，總數達到63家，創下年度開店數量之最。

進入2026年，山姆開店節奏繼續加快：5月在濟南和青島實現雙店同開，全年計劃新開13家門店，至年底門店總數有望達到76家。線上業務占比已突破50%，前置倉及云倉網絡超過500個。

得益于山姆的狂飆，沃爾瑪中國的整體業績因此水漲船高。2026財年全年凈銷售額達247億美元，同比增長21.67%；2027財年第一季度凈銷售額80億美元（約合人民幣544億元），同比增長22.3%。

但這狂飆突進的背后，透支的很可能是山姆賴以生存的信任資產。

03

此次被國家約談之后，山姆繼續給出標準化回應：深表歉意、深刻反思、成立專項整改工作組、全鏈路自查……

在蜜姐看來，這種傳統且標準化的公關回應，已經不足以應對被反復背刺的山姆會員們，山姆需要的或許是一場刮骨療毒式的變革。

比如建立一個面向所有會員公開的食品安全數據平臺，定期披露供應商審計報告、商品批次檢測數據、客訴處理白皮書等；重塑內部考核體系，讓“食品安全”擁有一票否決權；設立主動式賠付基金，成立會員監督委員會等等。

總之消費者期待看到的，是能夠觸及問題根源的、具體而有力的公開行動。

最后蜜姐想說，山姆在中國的成功其實不僅是一家企業的成功，它映射的是我國中產階級的一種消費信仰：愿意為品質支付溢價，愿意為信任購買憑證。

這種信仰支撐了山姆、Costco、盒馬X會員店等一眾會員制零售的崛起，也支撐著整個消費升級敘事。

但當山姆，這個信仰最堅定的承載者，反復出現食品安全問題，那裂痕就出現了。消費者會開始質疑：我多花的錢到底買到了什么？

如此來看，這不是山姆一家的危機。如果付費=品質保障的等式被打破，整個會員制零售賽道都將面臨信任重估。

文章僅供討論分析，不構成投資建議。本 文未注明圖片均來自于企業或監管部門公告，特此說明和感謝！

本文為閨蜜財經原創，未經授權，禁止轉載！如需轉載，請獲取授權。另，授權轉載時還請在文初注明出處和作者，謝謝！