上海
今天，預料之中的事情如期發生了。
亞太股市集體重挫：
日經225指數收跌3.85%，跌超2500點；
韓國股市日內兩度熔斷，KOSPI指數收跌8.29%。
A股亦未能幸免：
滬指失守4000點；
深成指跌3.22%；
創業板指跌3.69%；
科創綜指跌3.46%；
港股科網股更是大跳水。
今天這數據一看就知道，都是科技股惹的禍。
我從5月中旬開始，就一直寫文章提醒讀者注意科技股泡沫破裂風險，所以今天的大跌可以說是如期而至。
科技股泡沫的底層邏輯
科技股的泡沫風險，主要源于脫離基本面的估值高企與市場情緒的極端化。
一方面，頭部公司股價漲幅遠超盈利增速，市盈率、市銷率等指標已處于歷史高位，透支了未來數年的成長預期。
另一方面，在低利率與流動性充裕的環境下，資金過度追逐“敘事”與賽道，部分缺乏盈利甚至營收支撐的企業被給予過高估值，形成典型的資金驅動型泡沫。
一旦流動性預期或市場情緒轉向，高估值板塊的調整壓力便會集中釋放。
?? 泡沫能夠持續的前提
泡沫能夠持續，必須具備下面三個條件：
1?? 資金端：有源源不斷的廉價增量資金供給市場；
2?? 信仰端：增量資金必須對相關股票有堅定的信仰；
3?? 業績端：行業頭部公司的業績能持續的超預期。
你們現在只需要動一下腦筋，就能發現這個在全球已經吹起來多年的芯片半導體科技泡沫不可持續！
? 首先，資金斷了。
美聯儲加息預期升溫已是市場共識，美元利率是全球貨幣價格的錨。美聯儲利率上升趨勢形成，市場源源不斷的廉價資金就斷供了。
? 其次，信仰崩了。
對科技股的信仰并非牢不可破。海外市場普遍使用的杠桿科技股ETF，現在已經使得市場極其脆弱，一點風吹草動，就可以造成市場踩踏。
? 第三，業績難了。
科技行業典型的周期性特征，使得行業龍頭也不可避免周期的困擾，想要業績持續超預期是一件不可能完成的任務。
? 現在應該關注什么？
當全球流動性退潮、高估值科技股“裸泳”時，A股市場中具備高分紅、低估值特征的核心藍籌股，才是真正的市場避風港，更是你持續賺錢的“印鈔機”。
放棄那些靠講故事、靠杠桿資金堆出來的“市夢率”標的，把目光轉回A股基本面最硬的那批資產：
國有大行
? 大型煤炭電力
? 石油石化
? 高股息高速公路與水電公用事業
? 部分破凈的建筑央企
這些板塊的三大硬核優勢
1. 估值夠低，安全邊際厚實
銀行板塊PB僅0.4～0.6倍深度破凈，煤炭、基建龍頭PE僅4～6倍，處于歷史極低分位，向下空間極其有限。
2. 真金白銀高分紅，現金流確定
國有大行股息率普遍4%～5%+，龍頭煤企如中國神華股息率常年6%～8%+，部分甚至超10%，比理財產品和定存高出一大截，熊市靠分紅也能跑贏通脹。
3. “中特估”+市值管理考核加持
央企市值管理納入考核、新“國九條”強化分紅導向，低估值高分紅的國央企有真實的估值修復動力。
加息周期殺的是高估值泡沫，捧的是低估值確定性。
與其在科技股踩踏中提心吊膽，不如抱緊A股這些每年穩定派息、跌了反而股息率更高（可越跌越買）的優質紅利資產。
買入 → 拿分紅 → 分紅再買入。
熊市當避風港，牛市享估值修復，這才是穿越周期、細水長流持續給你“印錢”的姿勢。
?? 以上內容為投資思路交流，不構成具體個股推薦，股市有風險，投資需謹慎。
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