北京
人口學家把以人口年齡結構變化為主要特征的過程稱為“人口轉變”，以突出生育率長期下降的必然性和后果，而以“老齡化”刻畫這個人口轉變過程及達到的高度。從中國經驗來看，生育率長期處于低水平的后果，表現為少子化、老齡化、總人口減少和區域人口分化等特征；相應的經濟發展后果，則表現為傳統人口紅利的消失及其相伴而來的發展新常態；作為實體經濟的血脈，金融也應在新常態下創新發展。認識老齡化的一般特征和中國特殊性，是推動金融創新的必要前提。
人口轉變與經濟社會發展彼此相連、相互影響、互為因果。生育率下降是經濟社會發展的結果，老齡化通常與人均收入水平正向相關。中國的生育率下降遵循了相同的發展規律，也受到特有的政策因素影響。因此，少子化和老齡化發生在現代化完成之前，呈現出“未富先老”特征。老齡化的趨勢不可逆轉，人口趨勢性特征已經成為經濟發展的常態條件。同時，老齡化與資源稟賦特征變化相伴而行，資本相對于勞動力而言稀缺性降低，作為一個變化的背景影響金融領域的經營邏輯。金融行業應立足這一背景，集養老金融、普惠金融和數智金融方面創新于一身，擔當積極應對老齡化的有力工具。
老齡化及其“未富先老”特征決定金融創新的方向和路徑。在人口紅利時期，勞動年齡人口增長以及人口撫養比降低等人口特征，都從供給側為高速增長創造了有利條件，金融創新也主要遵循供給側邏輯，助力資本積累和資本形成并滿足強勁的投資需求。在老齡化日益加深的后人口紅利時期，增長的供給側更強調資源重新配置，并適應創造性破壞的特點，助力提高全要素生產率和投資回報率。因此，資本形成的關鍵不再是擴規模和鋪攤子，而應該是補短板和增效率。與此同時，社會總需求日益成為經濟增長的制約因素，而居民消費日益成為內需的主導因素。這要求金融創新更著力于投資于人，在應對老齡化過程中實現穩定預期和擴大消費的目標。在人口的全生命周期中，投資于人包括在生育、養育、教育階段的人力資本投資，旨在促進就業和創業的資金支出，以及為實現老有所養、老有所為和老有所樂的資源投入。圍繞這些領域進行金融創新和金融服務，包括社?；鸷蛡€人養老金的管理、贍養比提高預期下的財富管理、長期護理保險的基金管理、反向抵押貸款等。
人工智能的革命性突破，是應對老齡化和“未富先老”的天賜良機，也為金融創新提供了前所未有的機遇。對中國來說，老齡化和人工智能成為熱門話題的時機高度重合，兩者既非簡單的“一正一負”、互相抵消的關系，也不是“負負得正”、疊加倍增的關系，而是可以通過良好結合，借助人工智能精準配置資源，進而提高全要素生產率的賦能能力，通過分享生產率紅利破解諸多老齡化難題。鑒于人工智能和老齡化都具有巨大的外部性，正確運用產業政策的規制和激勵，一方面讓人工智能對標解決老齡化問題，另一方面消除橫亙于勞動者和中小微企業面前的數智鴻溝，也必然為金融創新和服務創造需求、提供激勵、引領方向和賦予價值。
來源：清華金融評論
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