關(guān)稅戰(zhàn)后，中美貿(mào)易有何變化？

粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)：羅志恒 分析師：孫文婷 " bdsfid="335">

摘要

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正文

" bdsfid="755">值得注意的是，雖然中國(guó)對(duì)美出口占總出口的份額下降，但是中國(guó)布局多元化市場(chǎng)、升級(jí)產(chǎn)品出口結(jié)構(gòu)，中國(guó)出口占全球出口份額進(jìn)一步上升至14.8%。從多元化市場(chǎng)布局看，2025年，中國(guó)對(duì)東盟、歐盟、非洲出口分別占中國(guó)整體出口比重的17.7%、14.9%和6.0%，分別較上年增長(zhǎng)1.2個(gè)百分點(diǎn)、0.4個(gè)百分點(diǎn)和1.0個(gè)百分點(diǎn)。

" bdsfid="854">第二，美國(guó)消費(fèi)結(jié)構(gòu)決定其仍高度依賴進(jìn)口。美國(guó)長(zhǎng)期維持“低儲(chǔ)蓄、高消費(fèi)”模式，美國(guó)居民消費(fèi)占GDP比重長(zhǎng)期維持在約68%。而制造業(yè)占GDP比重持續(xù)回落，2024年僅為10%。美國(guó)消費(fèi)需求與本土制造能力之間存在明顯缺口，使其對(duì)外部制造供給依賴較深。盡管特朗普通過(guò)關(guān)稅政策威脅并要求企業(yè)加大在美投資，但由于美國(guó)存在勞動(dòng)力成本較高、配套產(chǎn)業(yè)不夠完善等問(wèn)題，制造業(yè)回流也未按預(yù)期順利展開(kāi)。在家具、玩具、小家電、紡織服裝等勞動(dòng)密集型和耐用消費(fèi)品領(lǐng)域，中國(guó)仍是美國(guó)重要的進(jìn)口來(lái)源國(guó)之一。

第三，中國(guó)制造業(yè)具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)和供應(yīng)鏈集聚優(yōu)勢(shì)，已深度嵌入全球工業(yè)體系，短期內(nèi)中美貿(mào)易難以出現(xiàn)全面脫鉤。中國(guó)已連續(xù)多年保持全球第一制造業(yè)大國(guó)地位，2024年制造業(yè)增加值占全球比重達(dá)28%。同時(shí)，中國(guó)擁有全球最完整的工業(yè)體系，是全球唯一擁有聯(lián)合國(guó)產(chǎn)業(yè)分類(lèi)全部工業(yè)門(mén)類(lèi)的國(guó)家，并在電子、電氣設(shè)備、機(jī)械、化工材料等領(lǐng)域形成了“產(chǎn)業(yè)集群+供應(yīng)鏈協(xié)同”的綜合優(yōu)勢(shì)，能夠顯著降低全球采購(gòu)成本與交付周期。即便受貿(mào)易摩擦與低端產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移影響，部分產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)向東盟、墨西哥等經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)移，這些經(jīng)濟(jì)體仍需從中國(guó)進(jìn)口關(guān)鍵零件、設(shè)備和原材料等中間品和資本品。因此，中美貿(mào)易關(guān)系并非直接競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，而是深度嵌套的產(chǎn)業(yè)鏈分工關(guān)系。即便美國(guó)通過(guò)高關(guān)稅抬升進(jìn)口成本，短期內(nèi)也難以完全替代中國(guó)制造體系、產(chǎn)業(yè)配套能力和中間品供給。

三、分商品看，消費(fèi)品明顯承壓，中間品具備相對(duì)韌性，資本品呈現(xiàn)非對(duì)稱(chēng)沖擊

關(guān)稅戰(zhàn)對(duì)不同類(lèi)型的商品貿(mào)易產(chǎn)生了明顯分化影響：消費(fèi)品貿(mào)易更容易受到關(guān)稅沖擊，而中間品和部分高端資本品貿(mào)易則體現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。中間品是用于生產(chǎn)其他產(chǎn)品的零部件、原材料和半成品，資本品是用于擴(kuò)大再生產(chǎn)的工業(yè)設(shè)備，消費(fèi)品則是直接面向終端市場(chǎng)的最終產(chǎn)品。

其一，消費(fèi)品受關(guān)稅戰(zhàn)沖擊較為顯著，雙邊貿(mào)易降幅較大。2025年，中美消費(fèi)品雙邊貿(mào)易均明顯回落，中國(guó)對(duì)美出口和自美進(jìn)口的消費(fèi)品分別同比下降22.1%和42.9%，降幅顯著高于雙邊貿(mào)易整體降幅。消費(fèi)品由于替代性相對(duì)較強(qiáng)、直接面向終端市場(chǎng)、對(duì)價(jià)格變化更為敏感，在關(guān)稅沖擊下首當(dāng)其沖，中美企業(yè)和消費(fèi)者更容易通過(guò)壓縮需求、轉(zhuǎn)向第三國(guó)采購(gòu)或庫(kù)存調(diào)整來(lái)減少相關(guān)消費(fèi)品進(jìn)口。這一特征與上一輪中美貿(mào)易摩擦期間的調(diào)整路徑基本一致，消費(fèi)品對(duì)關(guān)稅沖擊的敏感性更高。

其二，中間品貿(mào)易降幅相對(duì)有限，反映出中美制造業(yè)供應(yīng)鏈仍存在較強(qiáng)黏性，尤其在電子元器件、化工材料、機(jī)械零部件等領(lǐng)域。2025年，中國(guó)對(duì)美出口和自美進(jìn)口的中間品分別同比下降11.9%和8.1%，降幅明顯低于消費(fèi)品。

其三，資本品貿(mào)易則呈現(xiàn)明顯不對(duì)稱(chēng)特征。中國(guó)對(duì)美出口資本品同比下降26.9%，降幅最大，中國(guó)自美進(jìn)口資本品下降2.1%，降幅明顯低于消費(fèi)品和中間品。

綜上，中美近年來(lái)在對(duì)方貿(mào)易體系中的依賴度下降，但是中國(guó)憑借制造業(yè)強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力，出口市場(chǎng)逐步多元化、出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)，中國(guó)出口份額占全球的比重并未因?yàn)殛P(guān)稅戰(zhàn)而下降，反而持續(xù)上升。

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