正泰電源業績9大突破！

疾風知勁草！產業劇烈波動之下，最為考驗企業的核心經營能力。

過往一年里，光伏產業加速進入深度洗牌周期，疊加“136號文”等政策的實施，身處其中的光儲企業均面臨更多的變數與挑戰。

4月的第二周，正泰電源（002150）發布了2025年財報。結合過往歷年財報數據，黑鷹光伏發現，這家光儲龍頭2025年的財報表現，在營收規模、盈利水平、全球化進擊、研發創新、資本實力等幾乎所有核心經營數據上均實現突破，創了新高。

聚沙成塔，滴水石穿！任何一家規模企業，經營業績上的突破絕非一朝一夕之功，而是長期布局與深耕的結果。正泰電源在產業多次劇烈變動中實現高質量增長的背后，是其戰略定力、研發投入、技術升級、品牌構建等諸多要素的長久發力。

業績實現9大突破，在產業新政與行業洗牌中實現業績穩健增長。

眾所周知，過往一年，光伏產業深度洗牌，“反內卷”之風“刮”過全行業。毫無疑問，處于優勢，且勇于變革的企業才能脫穎而出；而沒有深厚技術積淀，且無力變革的企業則勢必被淘汰出局。

如何突圍？如何穿越下行周期？如何將新的挑戰變成戰略性蓄勢破局的關鍵？正泰電源作為一家老牌光伏逆變器企業，顯然在應對行業周期波動以及產業變革方面積累了豐富的經驗。目前，正泰電源呈現光儲逆變器、儲能系統業務和金屬制品業務雙主業驅動的發展格局。從2025年的財報看，正泰電源不僅實現了整體業務的穩健增長，而且在諸多方面實現了前所未有的突破。

突破1，年營收首次突破40億大關，已連續3年刷新歷史最高記錄。

財報顯示，2025年正泰電源實現營業收入40.65億元，同比增長20.60%，黑鷹光伏注意到，這已經是其連續第三年刷新歷史最高記錄。從業務結構看，光儲逆變器仍是正泰電源收入主力，占總營收的52.74%，儲能產品占比13.15%。2025年全年，逆變器銷量9.3GW，同比增長7%，高毛利的歐美韓市場占比持續提升；儲能銷量0.6GWh，同比增長121%，在歐洲、日本等市場逐步放量。

突破2，實現持續盈利，盈利規模連續2年創歷史新高。

財報顯示，正泰電源2025財年歸屬于上市公司股東的凈利潤2.81億元，同比增長29.56%；扣非歸母凈利潤2.61億元,同比增長53.56%，核心業務盈利能力提升顯著。這是這家企業連續第二年刷新同期歷史最高記錄。筆者特別注意到，其2025年第四季度單季表現尤為亮眼，實現收入14.74億元，同比增長59%，環比增長67%；歸母凈利潤達1.45億元，同比增長32%，環比增長267%。

突破3，銷售毛利率創歷史新高，這在產業下行周期極為難得。

頗為難得的是，在整個行業充滿挑戰的2025年，正泰電源實現良好的毛利率水平；其2025年綜合毛利率達到30.50%，同比實現增長，且刷新歷史最高值。其中，光伏儲能設備及元器件制造業毛利率為31.28%；金屬制品業毛利率為28.62%。縱觀全行業，正泰電源的綜合毛利，在光儲賽道中均處于穩健領先水平。

突破4，在手訂單充足，為未來持續增長提供了強力支撐。

如果說營收規模代表過去一段時間內光伏企業所取得的成就，預收款則意味著企業在手訂單規模，這能從很大程度反映出不同企業在產業鏈競爭地位及影響力，以及未來的增長潛力。截止2025年12月末，正泰電源客戶預收款（合同負債）規模為1.72億元，同比增長了181.97%，刷新歷史最高記錄。雄厚的訂單儲備為未來持續增長提供了強力支撐。

突破5，全球化能力持續增長與突破，從“北美領跑”到“多點開花”。

前瞻性的國際化布局與強悍的全球開拓力是正泰電源實現持續且快速增長的秘訣之一。綜合評估正泰電源的全球化拓展，其已成功構建起覆蓋全球的核心市場網絡，從單一的區域優勢轉變為全球化的多點支撐。

據黑鷹光伏統計，2025年正泰電源實現海外收入33.68億元，同比增長23.59%，海外收入占比達82.87%，海外收入與占比持續刷新歷史最高記錄。

正泰電源已在六大洲建立全球化營銷網絡，覆蓋歐洲、北美洲、亞洲、中東非以及拉丁美洲等區域。在全球市場的拓展方面，正泰電源以歐洲、北美、日本、韓國市場為主，并往外拓展澳大利亞等新興市場，經營業績穩步提升，綜合競爭力持續增強。

其一，進一步鞏固傳統優勢市場：公司在北美市場，連續多年保持北美三相組串逆變器出貨量第一的優異成績；在韓國市場，市場占有率持續領先，蟬聯韓國市場第一。

其二，歐洲市場實現戰略性突破：一方面，通過設立境外子公司及售后服務中心，搭建起完善的區域運營平臺；另一方面，組建專業本地化團隊，聚焦高價值區域市場，系統推進歐洲市場的品牌建設和渠道拓展，逐步實現全歐市場的戰略覆蓋，公司已在波蘭、土耳其、西班牙、葡萄牙、羅馬尼亞、保加利亞、意大利、烏克蘭等多個重點市場實現光儲項目落地，為后續大規模市場拓展奠定了堅實基礎，這一系列成果標志著公司在歐洲市場及全球業務版圖更趨完善。

（美國蒙大拿105MW光伏項目）

其三，正泰電源持續深耕日本儲能市場，業務版圖穩步擴張。針對日本電網特性與市場需求，公司精準定制了2MW/8MWh系統產品，并已在多地成功落地標桿項目，如九州熊本光儲一體化項目、千葉與栃木縣2MW/8MWh儲能項目、鹿兒島3.2MW/10MWh儲能項目等。尤為值得一提的是，這些項目均順利接入日本要求極為嚴苛的一次調頻市場，充分印證了正泰電源卓越的技術實力與電網適配性。此外，正泰電源已在日本搭建了完善的本地化服務與售后支持團隊，能夠提供“零時差”的快速響應與全生命周期保障，以“硬核技術+本地深耕”的雙重優勢，構筑了在日本市場的核心競爭力。

突破6，研發創新實現破局，卓越的產品與解決方案在不同市場攻城略地。

回顧產業歷史，持續的創新突破，終究是實現產業引領與周期穿越的“第一殺手锏”。多年來，正泰電源始終保持戰略定力，聚焦于光伏逆變器、儲能系統，以底層技術攻堅為根基，打造了一支具備自主創新能力的專業化研發團隊，從事研發和相關技術創新活動的科技人員中，碩博占比超過30%，構建起了以人才為核心驅動力的研發體系。

正泰電源依托TUV 南德/萊茵、Intertek、CAS 集團等全球權威機構認可的目擊實驗室，以及百余項核心專利技術，構建起覆蓋光伏逆變器與儲能領域的領先技術產品體系，亦構建了圍繞核心技術的知識產權“護城河”。

比如，在光伏逆變器賽道，320/350kW逆變器是正泰電源的明星級地面光伏產品，該產品具有優異的溫度特性，可在45℃下不降額運行，能夠完美適配目前市面上各種類型的大功率組件，多路MPPT 跟蹤功能，配置靈活，能夠有效保障每一個光伏陣列的最高輸出功率。

儲能系統產品方面，公司聚焦技術創新，率先推出“500Ah+大電芯儲能系統+變流升壓一體機”差異化解決方案。該方案在交流側實現組串架構、雙級拓撲、低壓耦合與構網特性四大突破，為客戶帶來全方位的價值躍升：500Ah+大電芯與一體機設計極簡系統配置，大幅降低初始投資與占地成本；組串架構消除簇間木桶效應，極致釋放全生命周期放電量；雙級拓撲與低壓耦合打破傳統并網限制，提升弱電網適應力并降低系統損耗；構網特性則讓儲能從“被動跟隨”轉為“主動支撐”，助力客戶從容應對未來高比例新能源電網的強準入要求，全面升級傳統方案收益。

在工商業儲能產品端，正泰電源推出了200kW/418kWh、125kW/261kWh 戶外柜產品，其中 125kW/261kWh 戶外儲能柜成功通過嚴苛的 CSA C800 標準測試，并同時滿足 UL 9540A 草案版對整系統燃燒評估的相關要求，成為全球首款在此類開門大規模火燒測試中兼顧兩項權威標準的工商業儲能柜。據黑鷹光伏了解，該產品已覆蓋國內、日本、歐洲、北美、東南亞和南美等主要市場，憑借極簡化的設計大幅度減少施工流程，最高92%循環效率，顯著提升產品運行效率。

（南通工商業儲能項目）

而伴隨市場與客戶需求的劇烈變化，企業也必然要勇于變革，順應趨勢發展。

眾所周知，過往的2025年，中國分布式能源市場迎來前所未有的“拐點”，136號文的發布實施，以“規范化”和“市場化”為核心，疊加新的產業周期，讓行業的發展方向、市場趨勢等都帶來了巨大的影響。如何應對新的生存法則？

從大型地面電站的高效并網，到存量電站的技改煥新；從工商業場景的精細化管理，到小型項目的靈活部署——正泰電源積極回應每一個場景的真實需求。結合正泰電源的主營業務，筆者主要注意到以下四方面的綜合解決方案的升級變化：

其一，面向大型增量并網場景，打造9.6MW/20MWh專屬大容量方案，主打“極致穩發與LCOE優解”。

該方案采用大子陣設計與優化拓撲結構，從源頭提升發電量。在儲能層面，依托“一簇一管理”精細化控制，從根本上消除簇間環流，顯著提升系統充放電效率；其4.8MW變流艙采用雙級架構設計，賦予系統更強的高壓穿越能力，確保在電網波動時穩定不脫網。

將極致的并網安全性與高效的發電收益深度融合，有效降低全生命周期度電成本（LCOE）的同時，為大地面增量資產提供堅如磐石的收益保障。

其二，聚焦中型電站增量開發與存量改造場景，推出中型低壓光儲耦合方案，以系統深度協同、規模化降本為核心優勢，精準匹配行業發展需求。

圍繞行業普遍關注的存量電站盤活升級痛點，正泰電源依托成熟低壓耦合核心技術，實現同一套硬件方案兼顧增量新建與存量技改兩大場景，充分釋放產品復用價值與場景適配能力。面向增量項目，有效壓縮投資與用地、縮短投資回報周期；針對存量改造場景，以低改造成本、輕量化施工的靈活接入模式，降低改造干擾，高效盤活老舊電站資產，助力存量項目實現收益升級。

該方案凝聚三大技術優勢：光伏直充儲能架構，有效提升充電效率；光儲共用箱變，精簡設備配置，有效節約設備投入與施工占地面積；內置環流抑制技術，全面兼容800V 平臺逆變器，適配性更強。

其三，面向小型工商業、分布式增量及小規模技改場景，推出1.6MW/3.34MWh交直流一體機方案，主打“極簡集成與靈活部署”。

基于同樣的低壓耦合技術，小型方案采用了高度集成的ALL IN ONE設計，搭配組串式逆變器實現即插即用。大幅節省設備與施工投入，降低項目落地門檻；在小規模老電站技改中，一體化設計極大降低了改造復雜度，顯著縮短工期，讓原本棘手的小型老舊資產也能輕松、低成本地完成儲能升級與價值重塑。

其四，面向工商業高耗能場景，打造125kW/261kWh光儲并網方案，主打“精細用能與極致安全”。

跳出地面電站的廣袤天地，正泰電源將目光精準鎖定辦公樓宇、工業園區、商業綜合體等高負荷用電場景，推出涵蓋125kW/261kWh工商業儲能戶外柜、125kW組串式逆變器及防逆流箱的整體解決方案。在運營策略上，該方案通過精準的防逆流管理與峰谷套利優化，幫助用戶有效提升自發自用比例、削峰填谷降低用電成本，實現從“被動用電”向“主動用能”的價值躍遷；在硬件方面，125kW/261kWh儲能戶外柜采用ALL IN ONE高度集成設計，支持多機并聯靈活擴展容量，并配備電芯級氣凝膠隔熱與系統級熱失控防護技術，全方位扼殺安全風險。其核心價值在于，以“智能策略+硬核安全”的雙重護城河，讓工商業用戶的零碳轉型既具經濟賬本，又無后顧之憂。

（日本2MW/8MWh儲能項目）

據黑鷹光伏了解，正泰電源并網場景解決方案的核心產品已通過IEC、UL、VDE等國際權威認證，全面覆蓋歐美及全球主流市場準入標準，為客戶提供了值得信賴的技術合規性保障。

突破7，貨幣資金儲備規模突破11億元，資本實力刷新同期歷史最高紀錄。

穩健的財務戰略、雄厚的資本實力是正泰電源歷經數次危機，始終一路前行，并不斷發展壯大的核心要素之一。黑鷹光伏梳理發現，截止2025年末，正泰電源擁有資金儲備11.70億元，同比增長6.56%，這樣的資金儲備規模刷新同期歷史最高記錄。二反觀正泰電源資產負債率僅為54.09%，同比下降3.18%，為近三年最低值，其財務結構非常健康。

突破8，總資產規模創歷史新高。

在正泰電源突出的投資與發展攻略下，其總資產規模也保持著快速增長趨勢。截止2025年12月末，正泰電源總資產規模增長至53.15億元，過去20年間正泰電源（2006-2025年）年總資產規模增長了22.31倍。

突破9，人均薪酬同比增長16.8%，在產業深度調整周期，這樣的增長頗為難得。

財報顯示，2025年正泰電源“支付給職工以及為職工支付的現金”達6.30億元，同比增長10.92%，這是其連續第3年刷新歷史記錄。Wind數據顯示，2025年正泰電源人均薪酬在光儲行業中保持良好的競爭力，同比增長16.8%。黑鷹光伏統計發現，正泰電源的人均薪酬已連續5年刷新其自身記錄。

構建穿越周期的“護城河”，在新的能源競局中占據更有利的位置。

步入2026年，光伏行業依然是充滿挑戰與變數的一年。不過，面對新的挑戰，正泰電源保持了一如既往的戰略篤定與積極預期。

綜合各方觀點，正泰電源不久前的業績說明會釋放了明確的積極信號。在2026年全球能源需求依然旺盛的大背景下，公司憑借雙主業模式，以及對海外市場的深度耕耘，成功構建了穿越周期的護城河。隨著泰國基地產能的釋放和儲能業務的持續放量，正泰電源有望在未來的全球能源競爭中占據更有利的位置。

展望未來，正泰電源有望繼續借助政策與技術東風，憑借其深厚的技術積累、完善的產品體系、強大的市場開拓能力以及卓越的協同創新優勢，在光伏行業的激烈競爭中持續進階，為推動全球能源轉型和綠色發展貢獻更多力量，引領光伏產業邁向新的發展高度。