金價(jià)“失控”，連跌7日！足金飾品克價(jià)大幅回落，還適合入手嗎？

受國(guó)際金價(jià)跳水影響，3月20日，國(guó)內(nèi)金飾價(jià)格重挫，多個(gè)品牌克價(jià)跌至1440元左右，兩天跌去百元左右。

據(jù)查詢，周大福足金飾品報(bào)1447元/克，較前一日1503元/克跌56元，兩天跌去98元；老廟黃金足金飾品報(bào)1445元/克，較前一日1498元/克跌53元，兩天跌去105元；周生生足金飾品報(bào)1443元/克，較前一日1492元/克跌49元，兩天跌去104元；老鳳祥足金飾品報(bào)1443元/克，較前一日1498元/克跌55元，兩天跌去97元。也就是說，如果消費(fèi)者買入10克金飾，兩天可能相差了500多元。

昨夜收盤，現(xiàn)貨黃金大跌超3%報(bào)4650美元/盎司；3月20日探底回升，截至北京時(shí)間12:00，現(xiàn)貨黃金日內(nèi)漲1.65%，日內(nèi)漲超70美元，盤中最高觸及4730美元上方。

有人買金首飾還沒戴

轉(zhuǎn)天浮虧近2000元

家住四川綿陽(yáng)的徐麗麗表示，按照過去半年的漲跌經(jīng)驗(yàn)，她堅(jiān)持“大跌大買、小跌小買”的思路，從3月12日開始分批入場(chǎng)，連續(xù)買入7天，卻始終沒能抄到真正的底部，反而越買越套。有金店柜員接受采訪表示，盡管金價(jià)波動(dòng)劇烈，門店一天要調(diào)價(jià)七八次，每天也都能售出2到3公斤黃金。與焦慮的投資者不同，普通消費(fèi)者的心態(tài)則要平和許多。 成都市民劉丹（化名）在3月17日于梨花街購(gòu)買了一枚20.45克的五帝錢掛墜，金價(jià)1119元/克，加上工費(fèi)49元，合計(jì)單價(jià)1167元/克。可僅僅過了一夜，金價(jià)便下跌，首飾還沒來得及佩戴，賬面就已浮虧近2000元。

對(duì)于近期金飾克價(jià)的回落，網(wǎng)友紛紛表示：“金價(jià)太嚇人了”“心臟有點(diǎn)受不了”。社交平臺(tái)上有網(wǎng)友直呼“金價(jià)失控了”。還有不少網(wǎng)友發(fā)出疑問：“三位數(shù)黃金時(shí)代是不是快來了？”

道明證券大宗商品策略師Daniel Ghali表示：“黃金目前已成為機(jī)構(gòu)投資者廣泛持有的資產(chǎn)，這一配置主要基于過去一年‘貨幣貶值交易’的推動(dòng)。但當(dāng)前這一交易邏輯的基礎(chǔ)正在削弱。” 他補(bǔ)充稱：“短期來看，我們?nèi)哉J(rèn)為金價(jià)存在下行風(fēng)險(xiǎn)。在仍然維持牛市長(zhǎng)期趨勢(shì)支撐的前提下，黃金仍有相當(dāng)大的下跌空間。”

黃金通常被視為對(duì)沖通脹和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的工具，但由于其本身不產(chǎn)生利息，在利率處于高位時(shí)期，其吸引力往往會(huì)下降。

SP Angel分析師表示，金價(jià)下跌還受到獲利了結(jié)以及美元走強(qiáng)的影響。他們指出，在2025年金價(jià)大幅上漲之后，投資者鎖定收益、應(yīng)對(duì)追加保證金壓力，并將資金轉(zhuǎn)向石油等能源資產(chǎn)，是市場(chǎng)的合理反應(yīng)。

金銀為何下跌？

消息面上，美國(guó)勞工部周四表示，截至3月14日當(dāng)周，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)減少了8000人，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后為20.5萬人（市場(chǎng)預(yù)期為21.5萬人），為去年1月以來的最低水平。同時(shí)，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)遭遇猛烈拋售，推動(dòng)收益率全線上揚(yáng)，交易員們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在2026年進(jìn)行降息的預(yù)期進(jìn)一步降低，引發(fā)貴金屬跳水。

國(guó)貿(mào)期貨研究院貴金屬與新能源研究中心經(jīng)理白素娜對(duì)記者分析稱，貴金屬價(jià)格持續(xù)下跌有兩方面的原因：

一是，中東地緣的不確定性繼續(xù)升級(jí)，強(qiáng)化此次戰(zhàn)爭(zhēng)趨于長(zhǎng)期化的風(fēng)險(xiǎn)，這或意味著油價(jià)將較長(zhǎng)時(shí)間維持高位，市場(chǎng)持續(xù)交易美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)期走弱，對(duì)貴金屬價(jià)格構(gòu)成持續(xù)利空。

二是，美聯(lián)儲(chǔ)3月雖按兵不動(dòng)且并未關(guān)上降息大門，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾關(guān)于利率政策的表述，尤其是提到的“下一步可能加息的討論已被提及”這點(diǎn)令本就脆弱的市場(chǎng)解讀為鷹派，因此在鮑威爾講話后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年降息的預(yù)期進(jìn)一步減弱，利率互換市場(chǎng)顯示今年降息的幅度僅剩12個(gè)基點(diǎn)，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息1次的概率不足50%。受此影響，2年期美債收益率進(jìn)一步上漲至3.8%上方，創(chuàng)去年8月以來新高，貴金屬價(jià)格受到流動(dòng)性沖擊，進(jìn)一步承壓下跌。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)分析師也表示，油價(jià)的上漲是在中東緊張局勢(shì)再度升溫之后出現(xiàn)的，市場(chǎng)日益反映出能源供應(yīng)和航運(yùn)路線受到干擾的風(fēng)險(xiǎn)。“雖然地緣政治緊張局勢(shì)通常會(huì)支撐避險(xiǎn)需求，但能源成本上升帶來的通脹影響正在對(duì)黃金構(gòu)成壓力。”

嘉盛集團(tuán)資深分析師Jerry Chen認(rèn)為，自從中東地緣政治沖突爆發(fā)以來，金融市場(chǎng)的邏輯逐漸變得清晰，即避險(xiǎn)資金涌入原油和美元，通脹風(fēng)險(xiǎn)令全球央行被迫結(jié)束寬松政策甚至轉(zhuǎn)為加息周期，從而使黃金承壓，全球股市遭遇拋售。由于一切的源頭都是原油，因此原油能否以及何時(shí)回落成了市場(chǎng)走向的關(guān)鍵。

Julius Baer研究部門主管卡斯滕·門克表示，在中東局勢(shì)緊張的情況下，金融市場(chǎng)若能出現(xiàn)更明顯的避險(xiǎn)情緒，黃金才能真正大放異彩。他指出，黃金價(jià)格之所以受到美元反彈和美國(guó)債券收益率上升的影響，是因?yàn)榇饲暗拇蠓蠞q很大程度上是基于美元貶值的預(yù)期。他補(bǔ)充說，那些押注黃金價(jià)格會(huì)因美元貶值而上漲的人，從戰(zhàn)爭(zhēng)開始起就處于錯(cuò)誤的交易立場(chǎng)。

黃金中長(zhǎng)期配置價(jià)值是否仍在？

中長(zhǎng)期配置價(jià)值是否仍在？展望后市，多數(shù)市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，貴金屬的走勢(shì)仍較大程度取決于此次中東地緣沖突的烈度和持續(xù)的時(shí)間。

凱投宏觀交易首席市場(chǎng)分析師指出，盡管地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)升高，但在美元強(qiáng)勢(shì)和油價(jià)高企的環(huán)境下，黃金仍持續(xù)承壓。市場(chǎng)波動(dòng)加劇也促使部分投資者平倉(cāng)黃金頭寸，以滿足其他資產(chǎn)的保證金要求。“市場(chǎng)對(duì)美國(guó)即將降息的預(yù)期一直是推動(dòng)黃金上漲的重要支柱，但油價(jià)飆升削弱了貨幣寬松預(yù)期，也在一定程度上削弱了金價(jià)支撐。”

“當(dāng)前市場(chǎng)的主線依然會(huì)聚焦在地緣政治方面，霍爾木茲海峽的封鎖直接威脅全球20%原油供應(yīng)，若軍事沖突外溢至能源設(shè)施，油價(jià)繼續(xù)上沖將迫使資金再次回歸黃金來對(duì)沖通脹失控的風(fēng)險(xiǎn)，而通脹若失控實(shí)際利率也將回歸下降通道，并進(jìn)一步推動(dòng)金價(jià)回穩(wěn)。” 光大期貨研究所有色研究總監(jiān)展大鵬建議，投資者應(yīng)采取逢低配置的策略，無論未來交易通脹預(yù)期還是滯漲預(yù)期，黃金戰(zhàn)略配置地位均將提升，流動(dòng)性擔(dān)憂影響下反而給了投資者逢低配置的機(jī)會(huì)。

白素娜指出，中長(zhǎng)期而言，黃金的配置價(jià)值仍在，在全球地緣不確定性持續(xù)和美國(guó)巨額債務(wù)將不斷推進(jìn)去美元化浪潮的背景下，全球央行及機(jī)構(gòu)或仍會(huì)持續(xù)購(gòu)金，有望對(duì)貴金屬價(jià)格構(gòu)成支撐，預(yù)計(jì)在經(jīng)歷近期的沖擊后，后續(xù)貴金屬價(jià)格繼續(xù)大幅下挫空間或相對(duì)有限，策略上可擇機(jī)關(guān)注長(zhǎng)線多單的配置機(jī)會(huì)。

富國(guó)銀行給出的年底目標(biāo)價(jià)區(qū)間是每盎司6100美元至6300美元，其核心邏輯在于金價(jià)的結(jié)構(gòu)性支撐：全球央行持續(xù)凈買入黃金已經(jīng)連續(xù)多年，美元的長(zhǎng)期信用仍在緩慢稀釋，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)只是被降息敘事暫時(shí)蓋住了，沒有真正消失。

你近期有買黃金的打算嗎？

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來源 | 21財(cái)經(jīng)、中國(guó)基金報(bào)、封面新聞、澎湃新聞、財(cái)聯(lián)社、每日經(jīng)濟(jì)新聞、新浪財(cái)經(jīng)等

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