天津
近期，百度發布2025年度財報，營收連續兩年小幅下滑，數據不算亮眼。
面對這份并不算好看的成績單，百度內部甚至主動調整了傳播口徑，在對外溝通中強化環比增長、弱化同比下滑。
有幾位媒體朋友陸續找到我，問我該怎么看待百度的這份財報，更直接一點的問題是：百度是不是不行了?
在我看來，這份財報呈現出來的“不好看”，絕對不是企業走向衰退的信號，而是百度主動與過去切割、徹底轉向AI主戰場的戰略陣痛。PS：換句話說，如果百度財報好看了，反而說明百度的轉型是虛的，還靠過去的傳統業務(廣告)賺錢，還想躺在過去的功勞簿上。
短期業績承壓、營收出現階段性下滑，本質上是百度在主動放棄低效增長、重構長期增長邏輯所付出的必要代價。把時間拉長看，這種短期的退讓與調整，恰恰是為了在AI時代拿到更穩固的船票，為下一輪增長打開更大空間。
行業里一直有一種聲音，說百度在AI領域起了大早、趕了晚集，明明是最早布局，卻沒能在商業化上一騎絕塵。但結合產業格局與技術落地節奏來看，我認為百度的AI布局，至少有三個核心優勢，是多數同行難以短期復制的。
第一，十年超前布局，踩準AI時代節奏。很多人把人工智能當成近幾年的新興風口，卻忽略了百度早在行業爆發前十余年，就已經堅定押注AI。從成立深度學習研究院，到持續迭代飛槳深度學習框架;從文心大模型持續打磨升級，到自動駕駛蘿卜快跑規模化落地;再到昆侖芯片自研投入、持續迭代，百度始終保持壓強式、長周期的研發投入，沒有因為短期利潤波動而動搖。
這種超乎尋常的戰略定力，讓百度在全球AI浪潮真正到來時，不是被動追趕的跟風者，而是具備定義賽道、輸出標準能力的先行者，所以百度敢于承擔一兩年的收入下滑，敢于下蹲蓄力。
第二，全棧閉環，芯-模-云-用自主可控。在國內科技企業中，百度是極少數實現從底層算力到頂層應用全鏈路自研的公司。以昆侖芯片為算力底座，以文心大模型為算法核心，以智能云為分發樞紐，以行業場景為落地出口，百度構建起“芯片—大模型—智能云—場景應用”的完整AI閉環。
從底層技術自研、中層能力協同，到上層商業變現，全鏈條自主可控，不僅在成本、效率、數據安全上具備顯著優勢，更在供應鏈不確定的大環境下，擁有獨立演進的能力，這種全棧壁壘幾乎難以被快速復制。現在看不出來有啥優勢，但就像張三豐的太極拳一樣，越到后面威力越大。
第三，百萬級客戶基本盤，AI變現最快通路。早在傳統互聯網時代，百度的搜索營銷、智能云服務就已經積累了海量企業客戶與中小商家資源。這些經過長期驗證的合作關系，正是百度AI業務商業化的天然優勢。無論是AI原生營銷、企業智能體，還是私有化大模型部署、行業解決方案，都可以直接在現有客戶池中快速落地，不需要從零開始拓客、不需要重新建立信任。
這種存量轉化的能力，讓百度AI業務得以快速規模化，收入實現高速增長，也讓百度成為國內AI商業化落地最靠前的企業之一。
最后我想補充兩句話句：短期數據波動，是新舊動能切換的必然代價。當一家巨頭徹底換掉核心引擎、從傳統業務轉向全新賽道，出現階段性陣痛再正常不過。當年華為面對外部壓力主動轉型，同樣經歷了業績下滑與業務調整，最終完成動能切換重回增長軌道，百度亦是如此。主動收縮非核心、低效率的傳統業務，全力押注AI長期價值，短期的營收下滑，不是衰退，而是重生的開始。
我有一個明確判斷，百度2026-2027年大概率會觸底反彈，財報重新回到穩健增長通道(不信的話大家可以把我這條判斷截圖，來年看看誰被打臉)。
看百度，不能只看一季財報、一時漲跌，要看它換掉了什么樣的引擎、走向了什么樣的未來。這才是我對這份財報最核心的思考。
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