首部消費專項“五年規劃”落地！多位券商首席經濟學家最新建言

國務院近日批復并發布《擴大消費“十五五”規劃》（下稱《規劃》），作為我國首部消費領域國家級專項五年規劃，《規劃》的出臺進一步明確了消費在經濟發展全局中的戰略定位。

多位首席經濟學家在接受證券時報·券商中國記者采訪時表示，《規劃》推動促消費政策由短期刺激向中長期制度建設轉變，有助于穩定市場預期、釋放居民消費潛力，為經濟增長動能轉換和高質量發展夯實內需基礎。

與此同時，首席經濟學家們認為，居民就業和收入預期偏弱、預防性儲蓄意愿較強、服務消費供給不足等問題仍待破解。下一階段，擴大消費應以穩就業、增收入為核心抓手，加快完善社會保障體系，優化消費供給，推動居民“有錢消費、敢于消費、愿意消費”。

筑牢促消費“制度錨”

《規劃》的出臺，對于當前我國經濟發展有著重要的積極意義。

“《規劃》作為我國首部消費領域國家級專項五年規劃，其發布具有多重深遠的積極意義，將從戰略引領、機制重塑、結構優化等層面，對促進消費和推動經濟發展形成系統性、長效性的正向效應。”興業證券全球首席經濟學家王涵對證券時報·券商中國記者表示。

王涵表示，當前我國經濟正處于從投資主導向消費主導的關鍵轉型期，消費亟須從內需組成部分升級為重要經濟增長引擎。《規劃》錨定2030年社會消費品零售總額60萬億元左右的量化目標，明確消費在宏觀戰略中的核心定位，以國家級專項規劃形式引領消費驅動導向，為經濟增長動能轉換提供清晰框架與制度保障。

申萬宏源證券首席經濟學家趙偉也表示：“《規劃》供需兩端協同發力，對消費擴容提質與經濟高質量發展均有多重正向作用。《規劃》同步推進制度建設與場景創新，既為消費市場注入持久增長動力，也為經濟發展夯實內需支撐根基。”

中郵證券首席經濟學家黃付生也表示，《規劃》的積極意義，核心在于把促消費從短期托底政策提升為中長期制度安排，為市場提供了可預期的制度錨，從制度層面著力解決消費的后顧之憂。

多難題仍待破局

擴大居民消費難以一蹴而就。在經濟學家們看來，當前擴大居民消費仍然有不少難題。

首席經濟學家們關注較多的是居民收入問題。王涵坦言，經濟呈現K型分化，青年就業壓力較大，AI技術持續沖擊白領崗位，居民就業、收入預期低迷，預防性儲蓄意愿抬升；居民財產性收入依托股市但波動明顯，財富效應不穩固，疊加代際消費需求切換，有消費意愿的年輕人收入支撐不足。

趙偉也表示，當前居民收入增長預期偏弱，宏觀收入增速與微觀體感錯位，城鎮儲戶收入信心指數長期在低位徘徊，直接抑制消費傾向修復；居民部門 “擴表” 意愿低迷，地產持續調整下居民主動降杠桿，新增中長期貸款頻繁轉負，儲蓄優先用于償債而非消費；社會保障效能不足，城鄉居民養老金人均月領取額偏低，失業群體實際享受失業保險待遇比例偏低。

趙偉建議，可以加大跨行業職業培訓政策扶持，緩解技能錯配；加快將靈活就業群體納入保障體系；規范行業競爭秩序、整治欠薪，恢復企業穩崗擴招能力。

黃付生建議將收入分配改革擺在更優先的位置，完善國有企業工資決定機制、加快推進農村集體經營性建設用地入市等財產性收入拓寬渠道，讓居民的錢袋子更充實。

供需錯配問題也值得關注。黃付生認為，當前居民在文旅、康養、托育等領域的消費意愿并不弱，但供給端受制于行業準入門檻、用地審批和人才培養周期等瓶頸，有效供給不足。

王涵也指出，城市功能分區造成消費場景集中于大型商場，社區日常消費場景不足；高地租抬高商圈門檻，年輕群體偏好的國潮品牌難以入駐，商業業態連鎖復制嚴重，同質化問題顯著。

“建議加快服務消費領域的‘放管服’改革，在養老服務、醫療服務、教育培訓等領域有序放寬準入。同時，降低社會資本在普惠性服務消費領域的進入成本和運營成本，讓市場力量更充分地填補供需缺口。”黃付生表示。

首席經濟學家們還關注到了促消費政策存在結構性短板。比如，現有補貼多聚焦實物商品，服務消費補貼落地難，長假造成消費時段過度集中，本地日常消費拉動不足等。

針對這一點，黃付生建議提高補貼政策精準性，向低收入群體、新生育家庭等邊際消費傾向最高的人群定向投放消費券。將消費促進效果納入地方考核體系，避免政策停在紙面。

穩就業增收入是關鍵抓手

擴大消費的核心抓手和關鍵環節是什么？

趙偉認為，核心抓手是穩就業，關鍵環節在于通過就業市場基本面修復，系統性破解收入預期偏弱、居民擴表意愿不足、保障效能有限三大消費掣肘，從根源釋放消費潛力，而非依賴短期商品補貼政策。

趙偉表示，深層矛盾源于就業市場結構性問題。產業轉型下技能錯配加劇青年結構性失業，傳統就業吸納行業勞動力持續溢出，靈活就業規模突破3億但保障缺位，行業內卷下工時拉長也擠壓消費空間。

黃付生也坦言，擴大消費的核心抓手是提高居民人均可支配收入，改善居民消費預期。特別值得關注的是，中國居民家庭資產中金融資產占比偏低，房價財富效應消退后缺乏替代性增值渠道。

“歸根結底在于讓居民‘有錢消費、敢于消費、愿意消費’。”王涵表示。

王涵建議，要提高居民人均可支配收入，特別是增加中低收入群體的收入，穩定就業，改善收入分配結構，讓更多收入流向邊際消費傾向更高的居民部門，從根本上增強消費能力。同時，要穩定居民預期，進一步完善醫療、養老、教育等社會保障體系，減輕居民在養老、醫療、教育等方面的后顧之憂，減少預防性儲蓄，使居民敢于釋放消費需求。最后，要減輕居民資產負債表壓力，穩定資產價格預期，避免資產負債表惡化擠占居民消費能力，從而釋放消費空間。

王涵表示，要讓“擴大消費”實現更好的效果，在短期刺激和補貼之外，還需要建立長期機制，構建系統性政策組合來提升居民收入、穩定未來預期、修復居民資產負債表，并形成高質量供給與消費需求之間的良性循環。

“要讓擴大消費實現更好效果，必須跳出短期刺激的路徑依賴，轉向修復居民長期預期的制度性改革。以就業修復為核心樞紐，同步推進技能培訓適配、企業盈利改善、服務消費擴容、保障體系兜底，形成正向循環，避免消費修復曇花一現。”趙偉說。

記者觀察：讓居民實實在在享受經濟增長紅利

國務院近日批復并發布《擴大消費“十五五”規劃》（下稱《規劃》），這是我國首部消費領域國家級專項五年規劃。

《規劃》此時出臺，有其必要性。宏觀上，過去較長時期，在城鎮化、工業化高速拉動下，中國經濟需求保持旺盛增長，消費主要作為“壓艙石”發揮平滑經濟波動的作用。

隨著城鎮化、工業化進程減速，傳統動能對經濟的支撐作用趨于減弱，而新質生產力等新動能尚處于培育期，經濟增長面臨新舊動能轉換的階段性壓力。

微觀上，2026年1至5月社零累計增速僅1.4%，5月單月同比下降0.6%。消費動能出現邊際衰減。外部環境不確定性上升，單純依靠外需和投資拉動的邊際空間收窄，必須把擴大內需特別是居民消費擺在更突出位置。

在此背景下，消費從擴大內需戰略的重要組成部分上升為獨立的國家級五年專項規劃，正是主動適應經濟增長模式從投資驅動向消費驅動轉變的關鍵制度安排。

擴大內需，也有助于應對外部環境變化，當前外部環境更趨復雜嚴峻，全球貿易保護主義抬頭，外需不確定性明顯增加。

“十四五”時期消費市場持續擴容，2025年社零總額突破50萬億元，最終消費對經濟增長的平均貢獻率達58.8%，已是經濟增長第一動力。伴隨投資效益邊際遞減、外部不確定性上升，需強化消費“壓艙石”作用，筑牢宏觀經濟穩定的需求根基。

當然，我們也要看到，當前促進國內消費增長還面臨著一系列的困難。比如，居民消費率較發達經濟體仍有提升空間，服務消費供給總量不足、質量不均，消費基礎設施存在短板，部分領域仍有不合理限制，居民消費預期也有待穩固。

這涉及收入、就業、社保、供給、金融、休假等多方面改革的系統工程，需要用中長期規劃穩定預期、明確方向、壓實地方和部門責任，也必須通過中長期規劃統籌推進，這也提升了《規劃》出臺的必要性。

我們也對《規劃》充滿期待。《規劃》通過推動就業擴容提質、促進居民收入與經濟增長同步、完善社會保障體系，增強居民消費底氣，穩定消費預期，推動消費增長由短期刺激轉向長效支撐。

同時，《規劃》聚焦服務消費提質擴容，可以培育消費新業態新模式新場景，精準匹配居民消費升級需求，拓展消費增長新空間。

此外，《規劃》清理優化消費領域不合理限制，有望大幅提升消費便利度與滿意度，降低消費制度性成本，充分激發居民消費意愿。

我們相信，通過擴大消費，推動消費升級，可以進一步帶動服務業、數字經濟、綠色產業等領域發展，推動產業結構向高端化、智能化、綠色化轉型。通過消費擴容提質，也可以大幅增進民生福祉，實現經濟發展與民生改善的良性循環，讓居民實實在在享受經濟增長的紅利。

責編：羅曉霞

排版：王璐璐

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