上海
匯通財經訊——胡塞武裝對沙特紅海港口的重新封鎖，威脅到高達400萬桶/日的沙特原油出口量，加劇了供應風險，而霍爾木茲海峽仍處于實際中斷狀態。油市面臨更廣泛的供應壓力，襲擊還中斷了哈薩克斯坦的CPC出口，而且全球庫存已因數月來戰略儲備釋放而耗盡。分析人士警告，隨著多個關鍵通道中斷的蔓延，石油和燃料價格可能進一步上漲，若停供持續，將引發通脹、經濟放緩甚至衰退的擔憂。
匯通財經APP訊——胡塞武裝宣布封鎖沙特紅海港口，沙特每日最高400萬桶原油外運線路面臨中斷風險。
此前美伊緊張帶動的油價上漲因和平預期快速回落，但曼德海峽一旦受阻，市場格局或將逆轉。霍爾木茲海峽航運本就持續擾動，疊加黑海里海管道聯盟碼頭停運，多重供給沖擊接踵而至。各國前期大量釋放原油儲備，庫存處于低位，缺乏緩沖空間，原油現貨市場收緊，油價波動風險顯著上升。
紅海通道迎來重大威脅，中東原油運輸格局生變
美伊沖突升溫短暫推升油價，不過市場寄望雙方談判，行情很快回落。隨著胡塞武裝宣布對沙特實施海上封鎖，沖突范圍擴大，風險再度浮出水面。為規避霍爾木茲海峽風險，沙特將大量原油轉運至紅海出口，每日超400萬桶原油依靠曼德海峽向外輸送，這條分流航線有效緩解了市場短缺恐慌。一旦封鎖生效，這條關鍵通道將面臨癱瘓。
多家機構指出，已有油輪主動繞行避開曼德海峽。船舶只能經由蘇伊士運河迂回航行，去往亞洲的航程時間與運費同步上漲。Energy Aspects分析稱，當前市場正在等待新一輪利多催化，胡塞武裝持續海上襲擊、阻斷曼德海峽，將直接觸發油價新一輪上行。
雖然曼德海峽日常原油流通量約700萬桶，不及戰前霍爾木茲海峽2000萬桶的規模，但當下戰略意義截然不同。霍爾木茲海峽通航受限后，曼德海峽成為中東原油銷往亞洲的核心要道，通道受阻將徹底動搖市場對于供需平衡的樂觀預期。
多重擾動疊加，供給危機不局限于紅海區域
本輪供給沖擊呈現多點爆發特征，風險不止集中在中東。黑海航線同樣出現危機，油輪接連遇襲導致里海管道聯盟（CPC）碼頭暫停哈薩克斯坦原油裝船，該線路每日輸送原油170萬桶。若停運長期延續，哈薩克斯坦不得不削減油田開采量。
一邊是胡塞武裝可能阻斷沙特300萬至400萬桶原油出口，另一邊是中亞原油外運受阻，兩處供給缺口相互疊加，加劇全球原油緊張格局。Kpler認為封鎖落地初期沖擊最為猛烈，沙特原油流向將承受最大壓力；機構同時警示，油價與成品油同步上漲，極端情形下甚至誘發全球經濟衰退。
短短數周之內，市場預期從“美伊很快達成和平協議”轉向擔憂經濟衰退，充分凸顯中東地緣局勢的不穩定性。交易商逐漸區分樂觀預期與現貨基本面現實，油價波動率大概率持續走高。
庫存緩沖耗盡，市場缺少對沖手段
當前原油本就處在高位區間，年內原油最大漲幅65%，近12個月布倫特、WTI漲幅均超50%。各國此前投放數億桶戰略原油庫存，以此平抑國內燃油售價，多地庫存下滑至臨界水平。
現階段各國普遍存在補庫訴求，但供給端持續收縮，想要重建庫存難度極大。缺少充足庫存作為緩沖，意味著任何地緣突發事件都容易放大價格波動。即便短期內存在和平預期，多重航線受阻形成的現貨緊平衡格局，難以快速改善。
總結
綜合來看，胡塞武裝封鎖沙特紅海港口，為原油市場新增重磅供給風險。曼德海峽作為中東原油重要分流通道一旦受阻，疊加霍爾木茲海峽擾動、黑海原油外運中斷，全球多條關鍵石油航線同時承壓。各國戰略庫存消耗嚴重，緩沖空間不足。短期油價走勢將高度依賴紅海航運事態發展，地緣風險持續發酵之下，原油易漲難跌，市場波動率將進一步放大。
布倫特原油連續日線圖 來源：易匯通
北京時間7月23日12:16 布倫特原油連續 報 96.11美元/桶
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