理論月刊丨精準施策穩增長 實現“十五五”良好開局

觀大勢 析機理

——10位智庫專家解讀中國經濟半年報

編者按

7月15日，國家統計局發布的上半年國民經濟運行數據顯示，今年上半年，我國經濟頂住壓力運行在合理區間。初步核算，上半年國內生產總值695704億元，按不變價格計算，同比增長4.7%。其中一季度增長5.0%，二季度增長4.3%。宏觀經濟呈現“邊際改善、結構分化”特征。圍繞全面客觀認識當前經濟形勢，中國經濟時報約請智庫專家撰寫文章，聚焦經濟運行核心領域，權威解讀、研機析理、前瞻研判，兼具理論高度、實踐深度、政策溫度，為讀懂中國經濟、把握發展大勢提供參考。

核心觀點：

當前經濟呈現“生產好于需求、外需好于內需、服務消費好于商品消費、新動能好于舊動能”四大特征，挑戰之中蘊藏機遇。只要政策發力精準、形成合力，全年經濟社會發展目標完全能夠實現，奠定“十五五”良好開局堅實基礎。

■楊培玉 魏永強

7月15日，國家統計局公布的數據顯示，上半年國內生產總值695704億元，按不變價格計算同比增長4.7%，GDP增量3.6萬億元為近五年同期最大。7月13日，國務院總理李強主持召開經濟形勢專家和企業家座談會，明確指出“做好下半年經濟工作，直接關系全年發展目標實現，關系‘十五五’良好開局”，要求“加大逆周期調節力度，用好用足存量政策，預研儲備增量政策”。

經濟數據與高層表態相互印證，共同構成研判下半年政策走向的兩個重要坐標：一方面，經濟頂住壓力運行在合理區間，新動能已成支撐增長的核心引擎；另一方面，二季度增速回落至4.3%，固定資產投資同比下降5.7%，表明“穩”的基礎尚待夯實，“新”的勢能仍需進一步積蓄。

半年報的三個“反差”：數據背后的結構之變

第一組數據反差：GDP穩、投資弱。上半年GDP增4.7%，但全國固定資產投資（不含農戶）226370億元，同比下降5.7%；扣除房地產開發投資后仍下降2.7%。分領域看，基礎設施投資同比下降2.4%，制造業投資下降1.2%，房地產開發投資下降18.0%。這是二季度GDP從一季度5.0%回落到4.3%的主要拖累項。

第二組數據反差：商品慢、服務快。上半年社會消費品零售總額同比僅增1.3%；但社會消費商品和服務零售總額同比增長2.7%，其中服務零售額增長5.3%，通訊信息服務、旅游咨詢租賃、文體休閑服務等較快增長。

第三組數據反差：舊動能退、新動能進。規模以上工業增加值增5.4%，但裝備制造業增9.3%、高技術制造業增13.3%；高技術產業投資增4.6%。國家統計局副局長毛盛勇用“穩、韌、新、優”四字定調，服務業增加值占GDP比重59.5%、貢獻率66.1%。

這組數據反差的深層含義：中國經濟正在經歷“痛苦的轉型”——舊板塊有序退出，新板塊尚未完全對沖，這是K型分化的根源，也是政策精準施策的邏輯起點。

圖片來源/ 新華社

下半年的三重挑戰與三重機遇

李強總理在座談會上強調，“要全面客觀認識當前經濟形勢，既充分肯定取得的成績，又清醒看到存在的問題，對經濟運行中出現的新變化新動向，要深入分析思考，善于研機析理。”

從挑戰來看，三個“沒有根本緩解”值得關注。

一是房地產調整的慣性沒有根本緩解。1—6月開發投資下降18.0%，房屋新開工面積下降23.4%，房企到位資金下降20.2%，國內貸款下降31.7%。房地產鏈條對固定資產投資、地方財政、居民財富效應的拖累仍是下半年最大變量。

二是內需不足的癥結沒有根本緩解。商品零售1.1%的增速、社零1.3%的增速，說明居民邊際消費傾向尚未真正修復。CPI同比上漲1.0%、核心CPI上漲1.2%、PPI由負轉正至1.5%。外部環境變亂交織，上半年出口14.73萬億元、增長13.4%，但下半年高基數下出口增速能否延續存變數。

三是微觀體感與宏觀數據的溫差沒有根本緩解。城鎮調查失業率均值5.2%，6月單月5.0%，但青年就業、靈活就業、傳統制造業崗位收縮的結構性壓力仍在；民間投資同比下降8.5%，為除2020年外2005年以來極值。

從機遇來看，三個“正在形成”備受矚目。

一是新質生產力正在形成硬支撐。AI產業鏈、算力網、商業航天、低空經濟等新賽道投資活躍。高技術制造業增加值增長13.3%、高技術產業投資增長4.6%、機電產品出口9.36萬億元增長20.1%、占出口總值63.5%（同比提升3.5個百分點），這是下半年最可倚重的增量。

二是宏觀政策空間正在形成緩沖區。據測算，上半年新增專項債發行約2.07萬億元、完成全年4.4萬億元限額的47%，下半年剩余額度約2.33萬億元；8000億元新型政策性金融工具正待落地，工具箱內儲備充足。

三是改革紅利正在形成新窗口。“十五五”開局之年，全國統一大市場建設、財稅體制、要素市場化、民營經濟促進等改革舉措密集鋪開。座談會特別邀請胖東來創始人于東來、中科曙光董事長歷軍等企業家參會——一個代表“消費基本盤”、一個代表“科技未來盤”，一穩一新、雙向發力，正是下半年經濟工作的發力路線。

精準施策的三個發力方向

下半年政策組合應在“穩中求進、提質增效”的總基調下，把“更加積極的財政政策+適度寬松的貨幣政策”與產業、就業、改革政策擰成一股繩。重點是“三個協同發力”。

第一，在宏觀政策上，財政唱主角，貨幣重傳導。

財政要“加快支出進度、盡快形成實物工作量”。一是督促已下達的專項債、超長期特別國債、中央預算內投資盡快投到具體項目；二是若經濟下行壓力超預期，不失時機通過追加赤字或提前下達額度擴充空間；三是優化專項債投向結構，把更多資源投向就業優先、支持消費、服務民生的領域。

貨幣要“降準先于降息、結構性工具持續發力”。7月14日央行公告，7月15日以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展14000億元6個月期買斷式逆回購操作，當日有9000億元到期、凈投放5000億元，為3月以來該期限首次加量續作；7月14日另開展2365億元7天期逆回購、凈投放2265億元。下半年降準、降息仍具操作空間，但總量操作宜慎重，更應通過結構性工具引導金融資源流向科技創新、小微企業、綠色發展、消費等重點領域。關鍵是推動“寬貨幣”向“寬信用”有效傳導，引導5年期LPR下行，較大幅度降低居民房貸利率——這是穩地產、穩消費的共同支點。

第二，在產業政策上，投資于物與投資于人協同發力。

座談會明確提出：“堅持投資于物和投資于人協同發力，著力推進重大基礎設施網絡建設，加強教育、培訓等人力資本投入，完善醫療、養老、托育等公共服務，在改善民生中擴大內需。”這是下半年產業政策的方法論創新。

投資于物，要抓好三件事。

一是“兩重”建設提速。推動符合條件的重大工程項目盡早開工，新型基礎設施（算力網、新一代通信網）與傳統基建接力推進。

二是“兩新”工作深化。穩步實施消費品以舊換新，把資金更多用在服務消費擴圍上。

三是“人工智能+”行動落地。加快制造業數字化轉型，推動先進制造業和現代服務業深度融合，促進AI等新技術規模化商業化應用。

投資于人，同樣要抓好三件事。

一是實施好城鄉居民增收計劃，強化就業優先政策，清理消費領域不合理限制。

二是加強教育、培訓等人力資本投入，完善醫療、養老、托育等公共服務。

三是實施好穩崗擴容提質行動，積極拓展新職業新崗位，確保就業大局穩定。

座談會特意邀請胖東來創始人于東來參會，釋放的是“消費即民生、民生即消費”的明確信號。下半年政策不能再把“促消費”簡單理解為發券，而要落到“敢消費、愿消費、放心消費”的制度環境上。

第三，在改革舉措上，用改革的辦法激發市場活力。

“十五五”開局之年的特殊性在于，僅僅靠逆周期調節不足以打開中長期空間，必須用改革的辦法解決結構性的問題。建議聚焦四條線。

一是縱深推進全國統一大市場建設。破除地方保護和市場分割，讓要素流動起來，讓民企國企在同等規則下競爭。

二是加力穩就業促增收。制定實施城鄉居民增收計劃，加快收入分配改革，加強普惠性兜底性民生建設，加強對中低收入群體和靈活就業人員的社會保障覆蓋——這既是民生工程，也是擴大內需的根本之策。

三是夯實安全發展基礎。全力做好能源資源和糧食等重要民生商品保供穩價，加快構建新型能源體系，著力穩定房地產市場。房地產政策要在“嚴控增量、優化存量”總框架下，把“止跌回穩”從口號落到城市因城施策的具體工具上——適度放寬限購、優化首付與利率、加快推進“好房子”供給。

四是持續優化營商環境。“及時回應企業關切”是座談會原話，建議把涉企收費、拖欠賬款、執法檢查規范化作為下半年優化營商環境的硬抓手，讓民企敢投、外企敢留、國企敢改。

以“年度工作的扎實成效積小勝為大勝”

2026年是“十五五”開局之年。李強總理在7月13日座談會上強調的四個關鍵詞——加大逆周期調節、系統施策釋放內需潛力、推進新舊動能平穩接續轉換、深入做好穩就業穩企業工作，與半年報“穩、韌、新、優”的四字定調相互呼應：逆周期調節是手段，系統施策擴內需是基礎，新舊動能接續轉換是方向，穩就業穩企業是底線，改革的辦法是根本。

當前，經濟呈現“生產好于需求、外需好于內需、服務消費好于商品消費、新動能好于舊動能”四大特征，挑戰之中蘊藏機遇。只要政策發力精準、形成合力，全年經濟社會發展目標完全能夠實現，“十五五”良好開局也可奠定堅實基礎。

推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長，是“十五五”時期經濟社會發展的重要方針和中長期目標，絕非一蹴而就，必須依托一年又一年的階段性努力穩步推進。下半年的政策答卷，既是對2026年本身的檢驗，更是對“十五五”后四年預期與信心的奠基。精準施策、協同發力、改革破局，是中國經濟韌性最可靠的來源。

推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長，是“十五五”時期經濟社會發展的重要方針和中長期目標，絕非一蹴而就，需靠一年一個臺階的階段性推進穩步向前。下半年的政策成效，既檢驗2026年的發展成色，也為“十五五”后四年的預期與信心奠定基礎。精準施策、協同發力、改革破局，正是中國經濟韌性的最堅實支撐。

（楊培玉系北京城市學院經濟管理學部主任、教授；魏永強系北京城市學院數字經濟研究院院長、教授）

總 監 制丨楊玉洋車海剛

監 制丨陳 波 劉衛民

審 核丨周子勛編 輯丨蔣 帥