“國家隊”出手 科技股硬核大反攻

記者 牛鈺

“今天上午有點絕望，但還沒哭完市場就開始拉起來了。”一位投資者如此形容他今天的感受。

7月21日，A股上演“V型”反彈，開盤后主要股指開始跳水。同花順數據顯示，早盤滬指一度跌1.34%，深證成指跌1.80%，科創50指數跌3.59%，創業板指跌2.03%。

10時11分之后，大盤資金流入猛增，半導體、算力硬件產業鏈大反攻，兆易創新（603986.SH）、北方華創（002371.SZ）等個股掀起漲停潮。

截至7月21日收盤，滬指重新站上3800點，收于3864.36點，漲幅為1.79%，深證成指漲4.81%，創業板指大漲7.05%，科創50指數飆漲10.73%。

上述投資者坦言，在高位入場半導體和通信板塊熱門股的這三個月里，他的心情像過山車。在經歷兩周大幅震蕩行情后，今晚終于可以睡個好覺了，雖然還沒有回本，但信心回來了。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍對經濟觀察報表示，經過一個多月的調整之后，很多科技股累計跌幅接近50%，基本消化了前期較多的獲利盤。從調整的時間幅度來看，也標志著這輪調整接近尾聲，今天的大反彈行情無疑極大地提升了投資者的信心，雖然并不一定代表市場就此出現大反轉，但有效提振了信心，對后市開展新一輪的行情打下了堅實的基礎。

半導體強勢反彈

7月以來，A股進入巨幅震蕩調整階段。7月17日，上證指數收于3764.15點，失守3800點。距離5月份高點4258.86點下跌11.6%，市場一度哀鴻遍野。

國信證券首席經濟學家荀玉根表示，此輪調整屬于牛市中的正常波動，誘因是外圍波動較大，國內科技板塊隨韓國股市和美國股市的科技板塊共振調整。近期點位與3月23日低點附近形成“W形雙底”，兩輪下跌幅度均接近10%，調整已經較為充分。

在A股承壓階段，“國家隊”再度釋放穩市場信號。7月19日晚，中國國新控股有限責任公司（下稱“國新”）、中國誠通控股集團有限公司（下稱“誠通”）發布公告稱，堅定看好中國經濟和中國資本市場前景，堅決維護資本市場平穩健康運行。

7月20日，證監會主席吳清到北京的證券營業部調研并主持召開投資者座談會，與包括大中小散各類投資者在內的8名代表面對面交流，就促進資本市場穩定健康發展聽取意見建議。同日晚間，中國人壽集團、中國人保、中國太保、中國平安、新華保險五大險企同步發布公告，集體發聲力挺中國資本市場。

7月20日，超過20家上市公司披露股份回購、增持計劃。多家公私募機構也在7月20日至21日密集宣布自購。

穩市信號也體現在資金面上。Wind數據顯示，7月21日，滬深京三市合計成交額高達2.97萬億元，較前一交易日放量逾2500億元，增量資金入場跡象明顯。同日，寬基ETF（交易型開放式指數基金）持續大額凈流入，全市場ETF合計成交1452.6億元，科創50ETF華夏、創業板ETF易方達、滬深300ETF華泰柏瑞的單日成交額分別為173.22億元、152.66億元、128.95億元。

分行業來看，7月21日，半導體設備的主力凈流入額為230.15億元，通信設備、光學光電子、消費電子的主力凈流入額均超過50億元。

疊加美股、日韓股市的科技板塊反彈催動，A股的科技板塊全面爆發。Wind數據顯示，7月21日，半導體以11.12%的漲幅領漲市場，格科微（688728.SH）、東芯股份（688110.SH）、東微半導（688261.SH）、中科飛測（688361.SH）、臻寶科技（688797.SH）、托倫斯（301583.SZ）等超20只個股斬獲20cm漲停。此外，通信設備、電腦硬件、電子元器件的漲幅分別為8.72%、8.47%和8.11%。

反攻可持續嗎

在反彈信號出現后，投資者依然在焦慮：應該繼續拿穩還是快速逃離？

國盛證券首席經濟學家熊園對經濟觀察報表示，對于A股市場而言，盡管面臨多重外部壓力，但我國上半年GDP（國內生產總值）增速仍處于年度目標區間，經濟基本面穩健。國內AI產業及相關上市公司具備扎實的業績支撐，疊加政策持續致力于打造科技強國，均指向以科技為先鋒的A股值得繼續看好。在他看來，當前AI產業核心發展邏輯穩固，全球科技巨頭資本開支持續維持高位，同時美聯儲落地實質性加息的難度較大，多重因素預示科技股調整結束后，將迎來新一輪布局窗口。

在中信建投證券策略分析師夏凡捷看來，7月以來A股市場出現的明顯回調是一次由資金面和交易結構主導的技術性調整，而非基本面惡化，市場隨時可能企穩反彈。一方面，目前主要指數回撤顯著，估值與交易擁擠壓力大幅釋放，此外，國新、誠通及頭部險企相繼表態入市，寬基ETF持續獲大額流入，同時，外圍芯片板塊企穩回升，外部風險逐步收斂。夏凡捷認為，中長期資金的堅定流入，能夠在市場出現流動性危機和預期失錨時，及時介入阻斷負反饋，提供新的定價錨。隨著市場充分調整、外部風險消退，本輪市場回調已經基本結束，有望開啟新一輪上行行情。

廣發證券策略首席分析師劉晨明認為，國內方面，多重積極因素正在積聚，最值得關注的是ETF增量資金信號明確、產業趨勢延續強勁、中報業績具備支撐這三大核心積極因素。一方面，寬基ETF再度出現明顯凈流入，上周主力資金重點持倉的ETF日均凈流入184億元（合計920億元），所有寬基ETF日均凈流入305億元（合計1525億元）；另一方面，AI產業趨勢延續強勁態勢，景氣度未被破壞，AI算力鏈訂單能見度高、盈利兌現確定性較強。

劉晨明指出，市場內生穩定機制在持續發揮作用：上市公司回購意愿升溫，寬基ETF主動控溫與托底并舉，監管部門推動市場內生穩定機制建設，將“看不清、管不住則不展業”的合規導向貫穿始終，有助于防范系統性風險。此外，居民資金入市趨勢未改，新開戶熱情仍高，存款搬家的大敘事依然成立，市場微觀資金面并不悲觀。

楊德龍認為，對于后市要保持信心和耐心，不要過多地關注短期市場的波動。這一輪調整是一次幅度較大的中期調整。投資者可以通過去杠桿、控制倉位和均衡配置來進行應對。調整完之后，市場仍然有比較多的投資機會，下半年市場有望從上半年科技板塊的“一枝獨秀”走向多板塊聯動。