押注七年大作《遺忘之?！?，網易暑期檔背水一戰

■《遺忘之海》PC端迎來全平臺公測

■與《失控進化》正面同臺競技

■在這個暑期檔口，即將直面新品兌現考驗

作者｜汪時雨

編輯|陳秋

另鏡ID：DMS-012

2026年國內游戲暑期檔競爭已然進入白熱化階段。根據伽馬數據統計，今年1-5月國內游戲市場實際銷售收入達1584億元，同比增長12.26%，行業整體增長勢頭穩健。暑期檔核心競爭窗口開啟后，行業新品投放節奏大幅提速，僅7月便有近20款新游集中公測、19款產品啟動大規模測試，市場供給迎來集中爆發。

其中，開放世界賽道成為聊各大游戲廠商搶占用戶、角逐市場份額的核心主戰場。

7月9日，網易重磅自研開放世界RPG《遺忘之?！稰C端迎來全平臺公測，與騰訊同日上線的《失控進化》正面同臺競技，兩款產品全網預約量合計突破7300萬，成為今年暑期檔最受資本市場與玩家關注的核心競品組合。

站在行業周期節點，這場暑期檔新品對決不僅是對網易單品商業化變現能力的一次大考，更暴露出了公司近兩年縮減研發管線、減少精簡新品供給的優勢與短板。

財報數據顯示，2026年一季度，網易整體實現收入306億元，游戲及相關增值服務板塊收入257億元，同比僅增長6.9%，營收增速顯著低于行業大盤。業務增長主要依賴《夢幻西游》《第五人格》等上線多年的長線老產品支撐，新游增量乏力。

5月20日，網易線上游戲發布會一改往年的密集上新模式，僅對外公布四款全新游戲項目，是近十年新品發布數量最低的一屆發布會，在這背后是網易關停14款低效在研項目、壓縮賽馬式研發的戰略調整，但這也動作也讓市場對其新品斷檔、增長動能單一的質疑持續發酵。

一邊是機構普遍看好《遺忘之海》拉動下半年流水修復，另一邊是管線收縮、同行競品擠壓等多重風險疊加，在這個暑期檔口，網易游戲即將直面新品兌現與業績增長的雙重考驗。

《遺忘之海》是下半年重磅押注

2026年，網易520線上發布會以“熱愛100%加載”為主題，全程時長80分鐘，通過抖音、B站、小紅書、快手等六大平臺同步直播，集中發布了40余款已上線游戲版本更新與IP聯動內容，相較之下，全新自研新作僅對外披露了四款，分別為《遺忘之?！贰度f民長歌：三國》《山海奇旅》《星繪友晴天》。

對比往年十余款新品集中亮相的節奏，此次網易游戲的供給規模大幅縮水，直觀體現了其“瘦身增效”的研發思路。同時，發布會的重心也并未放在新品宣發，超七成內容分配給《逆水寒》手游、《蛋仔派對》《永劫無間》《燕云十六聲》等成熟產品的暑期版本規劃，多款長青游戲同步公布暑期限定活動、跨界聯動與賽季更新方案，資源向老產品大力傾斜。

此次，網易游戲發布會的頭號主推產品《遺忘之?！烦蔀榱巳珗鑫ㄒ痪邆淠甓缺顫摿Φ拇笞?。對于《遺忘之?！?，官方現場公布7月9日開啟PC端公測、7月23日移動端上線的完整時間線，提前鎖定暑期核心流量窗口。

公開資料顯示，這款海洋奇遇開放世界RPG《遺忘之海》由打造《第五人格》的網易Joker工作室研發，于2019年正式立項，至今已打磨了七年之久，鮮明亮眼的色彩、偏向怪誕的風格，再加上并不多見的航海題材，與市面上精品游戲形成了顯著差異化，市場關注度頗高。

其余三款新品還處于早期研發或小規模測試階段，其中《萬民長歌：三國》項目爭議性最強，該作品曾在2025年傳出項目組解散、研發團隊拆分調崗消息，本次發布會屬于重組團隊后的重啟曝光，僅放出了概念PV，并未公布具體測試與上線時間表，商業化落地周期存在較大不確定性。另外，生活模擬類《星繪友晴天》與休閑治愈向《山海奇旅》均面向細分小眾賽道，用戶天花板偏低，難以承擔拉動整體游戲營收增長的任務。

事實上，網易游戲收縮研發管線的動因，來自于此前大額項目失利帶來的成本壓力。據公開信息顯示，網易斥資十億元、歷經六年打造的開放世界武俠作品《射雕》于2025年11月正式宣告停服，由該項目產生的巨額虧損直接倒逼管理層對研發策略進行調整，不再推行多項目賽馬模式，大幅抬高了立項門檻。對于市場定位模糊、特色不足的游戲項目，網易直接終止了相關研發，全年累計砍掉的在研游戲有14款之多，同時還關停了海外多家小型工作室。

從財報數據來看，2026年一季度，得益于高毛利自研PC游戲貢獻增加以及渠道成本的下降，網易整體毛利率升至69.4%，同比提升5個百分點，銷售費用、管理費用同比顯著下滑?？梢钥吹剑托ы椖康年P停有效壓縮了研發的無效支出，短期盈利能力也得到了明顯修復。

但是，管線大幅精簡埋下的中長期隱患正逐步顯現。當前，網易游戲收入增長高度依靠長線運營五年以上的老產品。其中，《蛋仔派對》流水自2024年起持續下滑，全年收入降幅近五成，用戶活躍度也逐年走低；《燕云十六聲》雖出海表現尚可，但國內長線付費增長乏力，難以彌補存量產品自然衰退形成的業績缺口。

今年520發布會僅公布《遺忘之?！芬豢钪匕跣伦?，缺少其他重量級中大型游戲新作儲備，這意味著，一旦《遺忘之?！肥钇谑袌霰憩F不及預期，網易游戲第三季度至四季度將面臨一段新游供給的空窗期。在缺少第二條增長曲線托底、存量游戲收入自然回落的背景下，已有中信建投等多家券商研報提示風險，注意網易存量游戲流水下滑風險、新游戲上線延期風險，以及新游戲上線后表現不及預期風險等。

面臨暑期檔競品較大分流壓力

作為網易520發布會唯一的年度旗艦新品，《遺忘之?！返难邪l團隊規模超500人，融合開放海域探索、Roguelike隨機循環、海陸雙形態海戰玩法，覆蓋PC、移動端、主機三端，是網易近三年投入規模最大的開放世界項目。

截至7月9日PC公測前夕，《遺忘之?！酚螒蛉W預約量已突破3600萬，TapTap、B站預約榜單長期登頂，公測PV、主題曲全網總播放量突破千萬，上線首日登上抖音、B站二十余個熱搜榜單，宣發投入規模創下網易單機+手游聯合推廣歷史新高。

另外，網易為游戲《遺忘之海》正式啟動了名為?“逐浪計劃”?的創作者扶持項目，配套激勵資金超5000萬元，并且聯動抖音、嗶哩嗶哩、小紅書、快手四大內容平臺，提供十億級流量扶持，撬動全網二創傳播流量。

根據2026年7月最新研報，多家機構對網易新游《遺忘之海》的流水進行了預測。其中，摩根大通分析師陳祺預計《遺忘之?！肥啄炅魉畬⑦_到?50億元?，并認為該產品將推動網易2026年Q3、Q4游戲收入增速分別達到?11%?和?16%?；華泰證券?分析師夏路路測算《遺忘之?！肥啄耆肆魉畢^間為?30億元至50億元?。

基于新品預期和港股通納入，多家機構上調了網易的目標價：摩根士丹利?維持“增持”評級，目標價上調至?158美元；?海通國際?重申“優于大市”評級，目標價設為?151美元?，并將網易列為美股首選標的；?摩根大通?雖未在具體摘要中列出最新目標價數值，但明確指出南向資金直接交易將帶來增量買盤，對股價形成正面支撐。

但值得警惕的是，暑期檔的市場環境對《遺忘之?！沸纬闪藰O強分流壓力，最大直接競品——騰訊《失控進化》同樣定檔7月9日全平臺同步公測，全網預約量已超4000萬?！妒Э剡M化》依托正版《Rust》生存玩法IP，主打輕量化對抗競技，用戶覆蓋泛娛樂輕度玩家群體，與《遺忘之?！分囟乳L線RPG用戶形成部分重疊。

與此同時，暑期檔學生群體時間被兩款同日上線的大作所分割，玩家付費意愿與留存率均存在稀釋風險。此外，完美世界《異環》于7月2日更新暑期重磅1.2大版本，并在7月8日登陸Steam、Epic平臺；

米哈游《崩壞：因緣精靈》于7月9日開啟刪檔進化測試；朝夕光年發行的買斷制動作新游《霧影獵人》定檔7月30日全球全平臺正式上線，形成了貫穿整月的競品投放梯隊，同步搶占暑期流量，單款產品獲取新增用戶的買量成本持續走高。

值得留意的是，《遺忘之?！纷陨砩虡I化設計與長線留存設計均存在短板。《遺忘之?！泛诵母顿M集中于角色外觀、限定船只皮膚，無數值破壞平衡性付費內容，雖然降低玩家抵觸情緒，但也直接拉長了回本周期，七年累計的高額研發和宣發需要長期穩定流水才能覆蓋成本。

然而，在《遺忘之?！饭珳y首日，已有大量玩家反饋多周目循環玩法重復度偏高，海域探索內容同質化明顯，后期內容更新能否跟上玩家消耗速度存在疑問。

此外，該款游戲采取PC端先行、移動端延后兩周上線的階段性開放策略，錯失了暑期移動端的流量高峰，相較于競品游戲全平臺同步上線的模式，《遺忘之海》的前期新增用戶獲取速度已處于劣勢。

暑期檔終局未知

2026年暑期檔是網易推行管線收縮戰略后的首場關鍵大考，《遺忘之海》的市場表現將直接左右網易今年第三季度的業績預期。但即便這款旗艦新作流水觸及樂觀區間，也僅能階段性緩解業績增長壓力，無法根治網易游戲業務長期的發展難題。

首先，研發管線供給失衡的現狀難以在短期內修復。在批量關停低效游戲項目、精簡研發團隊后，一款游戲從立項、測試到正式公測普遍需要三至七年，未來兩年很難有多款重磅新作接續上線，因此，網易依靠單一爆款支撐業績的經營模式仍將持續，業績波動的風險也會長期存在。

更深層的問題在于，網易游戲的存量長青產品自然衰退周期已不可逆，《蛋仔派對》《逆水寒》手游上線多年，用戶規模增長已觸及天花板，流水持續步入下滑通道，單純依靠版本迭代、IP聯動活動難以逆轉長期下滑趨勢；暴雪系代理產品僅能守住基礎營收盤，不具備增量挖掘空間。競技、休閑細分賽道缺少新品補充，品類布局出現明顯短板，一旦某款核心老產品流水大幅下滑，無同類新品承接流失用戶。海外市場增長瓶頸同樣難以突破，獲客、合規、匯率三重成本壓力短期內無法緩解，難以扛起網易游戲第二增長曲線的重任。

這場重倉單一旗艦新品的暑期大考，僅是網易管線收縮戰略下的短期博弈。能否重構均衡完備的產品管線、培育可持續的第二增長曲線，才是決定網易游戲中長期增長的核心關鍵。而這一切的成敗與未來走向，仍懸于暑期檔之戰的終局之中。