中國經濟有一個房間里的大象

中國經濟的問題，說到底是一個人人都看得見的“房間里的大象”，這就是居民收入不足。

消費為什么不振？與收入不足有關。

樓市為什么下跌，與收入不足有關。

年輕人為什么躺平？還是與收入不足有關。

更令人困惑的是：怎么提高居民收入，至今沒有一個能落地的方案。學界大致分成兩派：一個是短期派，一個是長期派。

短期派主張發鈔，也就是直接給老百姓發錢，主張了幾年也沒有得到政策的響應；因為中國的負債率已經不低了，發少了是打水漂，還不夠還債，發多了就是大通脹。政府的工具箱里到底還有多少工具，這是個問題。

日本1990年泡沫破裂前，政府債務只占GDP的60%左右，泡沫吹起來，是企業瘋狂借貸炒地炒股，是居民瘋狂按揭買房，日本沒有土地財政，也不夠土地出讓金過日子，泡沫并不是政府推動的，政府是個"旁觀者"——甚至還在收緊政策。泡沫破裂之后，私人部門陷入辜朝明說的"資產負債表衰退"，拼命還債去杠桿，杠桿率從200%一路往下掉。

這時候，日本政府才被迫站出來接盤，它可以發鈔，是因為工具箱里有工具。

中國的劇不同，政府部門壓力也很大，這決定了短期派的方案，首先不是一個好與壞的選擇，而是一個能與不能的選擇。

長期派并不是短期派的反命題，這一派專家并不是反對發鈔，而是認為：發鈔解決不了中國經濟增長的根本問題。你今年發了，經濟缺少內生力，明年是不是還要發？

要解決問題，就得從體制上下刀子，重建經濟的分配規則。

但長期派的方案也不成立，因此涉及到上層建筑與經濟基礎的一致性，長期派說到底也只是一種黑板經濟學，不具備可操作性。

那么 ，到底如何提高居民收入。

其實，如何提高居民收入的另一面是資本的投入，這說的不是國資，國資的投入是負債形式，這說的是民間資本與外資，資本的投票才是決定性的。

當一個市場不能吸引資本，這個市場一定會衰退，而居民收入不過是資本推動的市場繁榮的鏡像，資本不投票，你發多少錢也沒用，最終是通脹。反之，如果中國市場是民間資本和全球資本的洼地。不需要政府做最后的債務人，聰明資本會流向洼地，有效地帶動起就業與居民收入。

一個真正有效的方案，無所謂是長期還是短期，要看它能拉到到多少市場的”選票“：資本就是市場的選票。