AI科技浪潮迎戴維斯雙擊！多份重磅報告釋放慢牛格局未變信號｜聚焦2026WAIC

本報（chinatimes.net.cn）記者胡金華 上海攝影報道

2026WAIC具身智能產品百花競放，參展商熱情爆棚，而資本市場科技板塊近期出現的深度回調，也成為大會關注的焦點。

“本輪AI科技浪潮尚未結束，但已經由修路鋪網的上半場逐步進入應用擴散和商業化加速的下半場。我國資本市場與新質生產力相互賦能，A股科技IPO募資額占比自2022年以來連續四年超過30%，港股上市儲備也主要集中于科技和醫療。隨著優質科技企業持續上市，A股和港股科技資產的市值、營收及盈利權重不斷提升，科技產業高景氣向上市公司盈利加快傳導，有望帶來盈利與估值的戴維斯雙擊。疊加盈利修復、居民財富再配置和海外資金回補，中國股市具備政策、盈利與資金共同驅動的價值重估基礎。”海通國際首席經濟學家張憶東指出。

國泰海通發布的《生根與重構：2026年全球人工智能技術、政策、產業與投融資趨勢全景洞察報告》（下稱“報告”）顯示，當前人工智能正在千行百業中逐步扎根、滲透，融入各種應用場景和行業；從生產效率到商業模式，從組織架構到職業形態，AI正在重構著我們的商業形態和工作方式。同日，畢馬威發布的《跨越奇點：世界模型如何重塑具身智能產業與商業新范式》報告數據則顯示，具身智能作為大模型應用的主要方向，自去年以來實現快速增長，2025年具身智能融資額達到111.7億美元，今年一季度融資額則高達50.3億美元，同比增長182.9%，融資金額和數量的不斷走高反映出賽道依然維持火熱格局，未來仍然需要大量資金投入。

四大緯度看產業鏈變革

國泰海通的報告以一年周期從四個維度復盤全球AI產業的深刻變化：第一是資本市場看錢往哪里流；第二是產業政策往哪里；第三是產業鏈革新看技術往哪里走；第四是全球行業龍頭往哪里布局。

“一級市場是產業的晴雨表，也是投融資的先行指標，今年一季度中國AI產業鏈發生1332起融資，同比多了745起，環比多了525起，逐季升溫明顯。如果把AI產業鏈分成上中下游來看，發現錢流向下游應用服務層占到了66.4%，說明AI已從講故事進入找場景、做營收階段，投資邏輯從技術行不行轉向能不能賺錢。另從IPO情況看，其節奏和結構，直接影響一級市場的投資信心和退出回報，一季度的IPO企業中，AI下游應用占43.5%，算力硬件占39.1%。港交所主板占了87%，是絕對的主力。”國泰海通研究與機構業務委員會副總裁路穎解讀報告時表示。

路穎認為，AI產業政策演進路徑顯示，人工智能的產業合規正在規范和細化，基礎設施層面，“算電協同”寫入政府工作報告；行業應用層面，制造、教育、政務、醫療、交通，各個領域的專項政策都在陸續出臺。AI和實體經濟的結合，已經有了明確的政策路線圖，對于投融資而言，這些政策支持的垂直行業，就是AI應用落地的優先方向，會率先產生商業化機會。

畢馬威中國主席鄒俊表示，我國人工智能產業布局活躍、賽道多元，具備供應鏈優勢，相關的產業規模正快速增長。

“中國擁有全球門類最全的工業體系和超10億互聯網用戶的超大規模消費市場，龐大的產業需求與消費升級使人工智能技術在中國市場能夠更快地實現從實驗室到生產線的價值轉化。此外，隨著國家人工智能+行動持續深化，智能終端、服務機器人等產品加速上新，產業規模不斷增長。”鄒俊稱。

畢馬威中國科技、電信行業審計主管合伙人盧鹍鵬告訴《華夏時報》記者，從具身智能產業的方向看，具身智能破局的關鍵在于讓機器人擁有理解物理世界規律的物理直覺。世界模型可以為當前部分產業化瓶頸提供相應支撐，例如數據、任務、控制、部署等。

“人工智能不僅是效率工具，更是推動智能制造轉型的重要驅動力，實際影響的是研發、生產、供應鏈、運維的數據連接，全鏈路數字化協同的精進。借助數字孿生、仿真模擬可以縮短新品研發與試產周期，進而推動生產決策從依靠人工經驗轉向數據驅動。與此同時，人工智能在企業重構生產組織方式上，可以協調上下游產業鏈更高效地協同調度，支撐大規模定制化生產落地，帶動制造業由標準化批量生產模式向數字化、智能化的新型制造體系升級。”畢馬威中國華東及華西區工業制造及汽車行業主管合伙人苗楨受訪時分析。

值得一提的是，金融行業擁有豐富的數據基礎和多元的業務場景，也是AI技術落地最為活躍的領域之一。如何找到兼具實際價值、風險可控與規模潛力的應用方向，也是業界關注的主要話題。

7月19日，安永大中華區金融服務科技咨詢主管合伙人阮祺康告訴《華夏時報》記者，在國家戰略之上，AI正在深度重塑銀行底層邏輯，國有大行，城商行、股份制銀行把AI作為非常重要的核心戰略，從業務鏈上來賦能銀行運營方面的工作。

“AI智能體在一個銀行核心的信貸流程當中完整布局，一般來說信貸業務是在銀行非常關鍵的流程，當中涉及很多不同的環節，包括營銷、申請、審批、清算、風險預警都是很長很復雜的流程，這個流程也需要大量前中后臺的人參與。AI可以賦能信貸流程。安永作為一家為銀行打造核心智能體，主要有三個方面：一是銀行本身數據和規章制度；二是行業和輿情等外部數據；第三需要安永專家方面包括合規、財務模型、風險模型數據。安永金融組已經為很多不同銀行搭建從客戶增長、合規風險、運營提效、科技智能體。”阮祺康表示。

左側布局秋季行情呼之欲出

就在2026WAIC大會期間，由于市場一度擔憂“AI算力過剩”，全球科技股也在多重因素共振下回調。未來AI科技在資本市場的演進，也成為投資者關注的焦點。對此，張憶東認為，左側布局中國股市秋季行情的時機呼之欲出，當前“夏日寒風”已進入余波階段，短期行情調整似“危”實“機”。中期按照SMART策略精選AI時代“中國硬核資產”，聚焦三大領域（安全資產、制造出海、高科技硬科技）的硬實力，其中高科技方面精選AI核心主線的高景氣短缺資產，安全資產和出海產業鏈等則是AI景氣擴散的方向——資源（銅、鎢、鉬、稀土等）、能源、制造出海（電力設備、化工等）、“含AI量”高的券商等。

“AI產業鏈企業資本運作正當時，主要基于五大理由：一是科技創新成為境內外資本市場共同主線，展現出強勁的增長動力與配置價值；二是境內外IPO及再融資數量逐年攀升，資本市場融資功能有效發揮；三是全球AI產業風險投資激增，AI產業鏈企業快速擴容；四是已上市AI明星企業估值表現亮眼，境內突破萬億人民幣，海外突破萬億美元；五是未上市企業估值蓄勢待發，融資估值理想且未來上市前景可期。科技創新成為境內外資本市場主線，AI產業企業資本運作正當時，建議優質企業在成長期啟動IPO準備工作，積極申報A股雙創板塊。”國泰海通業務總監郁偉君在演講中分析。

如何把握上市時機？郁偉君強調，AI產業企業應首先確保自身符合國家戰略方向，這是境內外上市的共同門檻。同時，企業宜在成長期啟動IPO準備工作，財務上以實現收入高速增長且虧損收窄為佳，上市前應盡可能擁有18至24個月現金安全墊的儲備能力為宜。

“在當前環境下，建議大部分AI相關企業積極申報A股雙創板塊，部分大市值預期的龍頭AI企業也可考慮先H后A的上市路徑。”對于具體的上市路徑，郁偉君結合A+H公司股價比情況分析了A股赴港和港股回A的核心邏輯。

責任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳