山姆“斷貨王”沖擊IPO：湖南狀元創業，一年賺走美國人14億

能剝皮解壓的水果軟糖、會“唱歌”的音樂棒棒糖、可拼搭的4D積木動物軟糖……這些突破傳統形態的創意糖果正在全球賣爆，被一些消費者稱為“軟糖界的偉大發明”。

它們并非來自歐美糖果巨頭，而是出自一家中國深圳企業——阿麥斯食品（AMOS），其創始人馬恩多曾是湖南省新寧縣的高考文科狀元。

當前，這位“中國糖果大王”已經向港交所遞交上市申請，沖刺港股IPO。

招股書顯示，阿麥斯2025年的營收為27.82億元，凈利潤達到6億元；按零售額計，阿麥斯被認定為“中國最大的糖果公司”，位列全球第五大軟糖企業，銷售網絡遍及80多個國家，霸榜亞馬遜軟糖類目、海外Tik Tok食品飲料類目第一，去年登陸國內山姆即成爆款，對歐美巨頭長期占據主導的糖果行業格局發起沖擊。

在資本市場的敘事中，阿麥斯的競爭力是通過持續推出高識別度的創意爆品，將糖果從食品轉化為具備情緒價值的消費品。而這一模式，也構成其沖刺IPO過程中最重要的想象空間。

縣城狀元曲線創業，單槍匹馬與沃爾瑪談判

阿麥斯食品的故事開端，藏在一間普通外貿工廠里。

創始人馬恩多來自湖南邵陽新寧縣，曾是當地的文科高考狀元。南下深圳創業期間，他于2004年創立金多多食品（阿麥斯前身），以糖果OEM出口業務起家，為海外品牌代工軟糖、壓片糖等產品。

很長一段時間里，這家企業的身份和許多中國代工廠一樣，只是“全球糖果供應鏈中的一環”——按訂單生產、按標準交貨，利潤微薄但穩定。直到2008年前后，行業環境發生變化：海外零售體系對產品差異化與體驗感要求提升，單純代工模式利潤空間被持續壓縮。

一個被反復提及的故事發生在這一時期。

2008年，馬恩多獨自帶著幾款糖果樣品飛往美國。沒有團隊陪同，沒有渠道資源，他下飛機后直接租車“闖入”沃爾瑪總部，以最直接的方式嘗試建立合作。面對這家高度體系化的零售巨頭，他提交的方案并非傳統糖果供貨，而是圍繞“萬圣節場景”打造創意糖果，希望用更具視覺沖擊力與節日屬性的產品切入貨架體系。

故事細節或許存在包裝加工，但結果是明確的：阿麥斯由此獲得了進入國際主流零售體系的機會，并逐步打通沃爾瑪（Walmart）、塔吉特（Target）、開市客（Costco）、山姆會員店以及7-11等渠道網絡，產品覆蓋80多個國家和地區。

這一階段標志著阿麥斯從“被動接單的工廠”，轉向“主動定義產品的供應商”。企業開始不再局限于執行訂單，而是找到了自己的破局武器——圍繞“創意糖果”重新設計產品邏輯，將糖果從基礎食品延展為具備場景屬性與互動體驗的消費品。

其代表爆品，如4D積木軟糖、剝皮軟糖、音樂棒棒糖等，都強化了糖果的感官體驗，提高可玩性，在海外零售體系中形成差異化標簽。

積木軟糖

這種策略也讓企業逐漸從制造端向品牌端延伸。與多數中國消費企業“先品牌化再出海”路徑不同，阿麥斯當年選擇的是一條相對少見的路徑：先嵌入全球零售體系，成為少數直接進入歐美主流零售體系的中國糖果企業之一，再反向建立品牌認知。

這一過程中，其核心能力從單一生產能力向品牌型企業升級，為后續高速增長和IPO敘事奠定了基礎。

一顆糖撐起27億，阿麥斯如何跑出中國糖果第一？

進入沃爾瑪讓阿麥斯拿到了全球零售體系的第一張入場券，而過去三年的高速增長，證明它已經逐步找到自己的商業模式。

招股書顯示，2023—2025年，阿麥斯的公司營業收入由10.70億元增長至27.82億元，凈利潤由1.37億元增至6.00億元，三年復合增長率超過60%；同期毛利率由42.1%提升至49.6%，盈利能力持續增強。

拆解這份成績單，其增長主要來自創意爆品、品牌化策略和KA渠道三個層面的共同作用。

阿麥斯最具差異化的突破，是它持續造出多款創意軟糖爆品，不只賣給兒童，也吸引了不少成年“大小孩”。

與傳統糖果競爭口味、價格不同，阿麥斯更像在做糖果創意設計，其明星產品Peelerz剝皮軟糖，外層是可以像水果一樣慢慢剝開的糖皮，消費者“剝皮”之后再食用內部，口感外韌里軟；另一款TastySounds音樂棒棒糖，把糖果和音樂播放器結合，利用骨傳導原理，讓消費者可以邊吃糖邊聽音樂。這些爆品都強化了糖果的互動、娛樂和分享屬性，更容易調動購買欲，且在社交平臺形成自發傳播。

傳統糖果企業往往依靠大單品長期銷售，而阿麥斯是一家持續制造“網紅爆品”的消費品公司，通過不斷推新，維持消費者的新鮮感和渠道吸引力。

再看品牌策略，從代工走向自主經營，阿麥斯構建起的雙品牌體系，瞄準快樂、健康兩大甜食需求，被公司稱為雙H戰略（Happy+Healthy），形成雙品牌驅動的增長體系。

目前公司旗下擁有兩大核心品牌：阿麥斯（AMOS）定位創意糖果，主打趣味體驗和情緒消費；貝歐寶（Biobor）聚焦營養糖果，推出益生菌軟糖、維生素軟糖等，順應健康消費趨勢，拿下細分類目第一。

品牌化轉型已見成效。招股書顯示，阿麥斯品牌收入占比由2023年的47.2%提升至2025年的70.7%，第三方品牌及ODM業務收入占比則由37.2%下降至22.1%。這意味著，公司正在逐漸擺脫依賴代工訂單的發展模式，將價值鏈向品牌端延伸。

這種變化帶來的優勢，直接反映在盈利能力上。相比OEM賺取制造加工利潤，自有品牌有更高的定價權和渠道議價能力，推動公司毛利率三年間提升7.5個百分點至49.6%，意味著公司收入質量和盈利確定性同步增強。

另一層增長驅動力，來自品牌全球渠道網絡的持續放大效應。

截至2025年，阿麥斯產品已銷往全球80多個國家和地區，進入沃爾瑪、山姆、塔吉特等全球頭部連鎖零售體系。2023年至2025年，公司來自KA客戶的收入貢獻均超六成。這說明阿麥斯主要依靠深度綁定全球頭部零售商，通過大客戶、大訂單實現放量。

再看區域結構，2025年北美市場收入14.65億元，占總收入52.7%，是第一大市場；中國市場收入約6.36億元，占比22.9%。換言之，阿麥斯最重要的增長發生在美國超市貨架上，相比多數國內糖果企業依賴本土商超、婚慶年節和流通渠道，阿麥斯是一家以中國供應鏈為基礎、面向全球消費者銷售的出海消費品牌。

近兩年來，阿麥斯的零售渠道也越來越直接面向消費者。其剝皮軟糖等爆品在TikTok、小紅書、抖音等平臺具備天然傳播屬性，線上內容種草帶動線下貨架銷售，電商渠道雖然并非收入主力，但承擔著新品測試、用戶反饋和品牌曝光功能。對阿麥斯而言，線下KA貢獻規模，線上平臺放大聲量，兩者共同放大爆品生命周期。

情緒糖果時代，增速第一的阿麥斯如何一直“甜下去”？

糖果是一門龐大而分散的快消品生意。傳統硬糖仍是第一大品類，但增長最迅猛的賽道，正在轉向軟糖細分市場。

據弗若斯特沙利文，2025年全球糖果市場零售規模約1.53萬億元，其中軟糖是增速更快的細分賽道，2025年全球軟糖市場規模約2421億元，2021—2025年復合增速為15.3%，預計2025—2030年仍將保持10.6%的復合增速，明顯高于同期硬糖0.4%的預期增速。

軟糖的一大優勢在于可塑性強，通過凝膠成型等工藝做出彈性、夾心、流心、3D造型等多樣形態，匹配年輕人追求新奇趣味、互動分享的消費心理。

這也解釋了為什么阿麥斯能從傳統糖果市場中跑出亮眼增速。招股書顯示，按2023年至2025年零售額計，阿麥斯是全球前30大糖果公司中增長最快的企業，復合增速達61.9%，遠高于行業平均5.9%，歸根結底是公司在成熟行業中抓住了軟糖創新化、娛樂化、功能化的結構性機會。

不過從競爭格局看，阿麥斯仍是初出茅廬的挑戰者。

按零售額計，2025年全球軟糖市場前五大公司（哈瑞寶、費列羅、億滋國際、瑪氏、阿麥斯）共占58.8%的份額，阿麥斯的全球市占率僅為2.2%，雖然進入第一梯隊，但仍與傳統巨頭存在較大差距。聚焦中國企業，阿麥斯以1.1％的市占率位列中國糖果公司第一，領先于旺旺集團、光明食品（旗下擁有大白兔、冠生園等品牌），但差距并不明顯。

作為后起之秀，阿麥斯用中國供應鏈實現了全球化創新產品的快速復制，核心不是賣“甜”，而是賣情緒。據公司稱，新品從概念驗證、配方調整、模具開發到量產，最快可3個月內完成，通過季節限定、口味擴展等方式延長爆品生命周期。

但難題也在這里涌現。創意軟糖爆發速度快，但模仿門檻并不高，頭部企業和中小商家可以快速跟進分流客戶，以剝皮軟糖為例，旺旺、徐福記、新期天等品牌已紛紛推出類似產品，以品牌力或性價比爭奪市場，這也對阿麥斯持續迭代爆品的能力形成考驗。

另一方面，考慮到阿麥斯當前收入仍高度依賴北美市場，海外業務占比較高，國際貿易環境、匯率波動及海外監管規則的變化，都可能影響公司未來的經營表現。

據招股書，阿麥斯此次IPO募資所得將用于擴大全球產能，深化中國、北美、歐洲等市場渠道、加強社交媒體與本地化營銷、提升研發投入等，并考慮全球投資并購機會。

從縣城狀元創辦的糖果代工廠，到躋身全球第五大軟糖企業，阿麥斯成功抓住了中國制造向中國品牌出海升級的窗口期。

而當一顆趣味軟糖的新鮮感流失，這家公司能否持續制造下一個全球爆品、長出多邊形能力，并最終成長為像哈瑞寶、費列羅般的世界級糖果巨頭，或許才是資本市場最關心的答案。