A股：剛剛，國務院、滬深交易所重磅發布！6月18日周四將迎新變盤

周三A股延續極致分化的結構性運行格局，科技主線再度領跑全市場。CPO板塊全天維持強勢，單日漲幅超2%；半導體板塊攻勢更為凌厲，漲幅突破4%；MLCC、玻璃基板等上游細分賽道同樣延續沖高態勢，漲幅接近5%。當前市場盈利效應高度集中于少數科技賽道，呈現出鮮明的“主線牛市、非主線熊市”特征——踩中風口的投資者持續獲取超額收益，布局傳統賽道的個股則持續承壓，大盤指數與創業板指數已無法真實反映全市場的整體盈虧狀態。

這正是當前A股最現實的寫照：并非全面牛市，而是極端的結構分化行情。對于多數持有中小盤個股的普通投資者而言，近期的市場體驗與牛市相去甚遠，甚至感受不到任何賺錢效應。從全A中位指數日線走勢來看，自1月27日以來該指數便進入漫長的持續下行通道，截至目前累計跌幅已接近30%，走出了典型的熊市運行軌跡。

造成這種極端分化的核心原因十分清晰：熱門科技賽道形成機構抱團效應，大資金高度扎堆人工智能產業鏈，幾乎吸走了場內絕大多數流動性。在“強者恒強”的馬太效應加持下，市場分化不斷加劇。對比CPO板塊與全A中位指數的走勢，二者幾乎呈現完全反向的運行節奏，足見當前市場結構撕裂的程度。同一個市場，只因持倉板塊不同，投資者的盈虧體驗便有著天壤之別。

持倉非熱門科技板塊的投資者難免心生落差，這種情緒完全可以理解。但置身市場之中需要明確：市場永遠是對的，錯的只會是我們自身的判斷。只有順應市場趨勢、貼合政策導向，才有機會獲取盈利；與市場主線背道而馳，最終大概率難以獲得理想收益。沒有及時跟上科技主線，本質是對市場方向的預判出現偏差，對政策導向的把握不夠精準。而市場最關心的問題是：這種極致分化的行情還會持續多久？難道只有熱門科技板塊能漲，其余板塊會一直下跌嗎？

盤后多重重磅政策密集落地，為后續市場走向給出了明確信號。

新華社盤后發布消息，國務院印發《實施就業優先戰略“十五五規劃”》。規劃明確提出，適應人工智能發展促進就業創業，深入實施“人工智能+”行動，推動人工智能應用場景創新、技術成果轉化等創業項目落地，探索人機協同的新型工作形態，強化人工智能的就業創造效應。同時規劃提出，要挖掘新興領域吸納就業潛能，因地制宜發展新質生產力，培育壯大新興產業，打造一批新興支柱產業，布局建設未來產業；著力培養卓越工程師、行業領軍人才、跨界復合型人才，大力培育新職業新崗位。這份文件從頂層設計層面再次確認了科技創新的戰略地位，從政策、資金、人才全維度向科技產業傾斜，印證了人工智能主線是國家長期戰略布局的核心方向。

與此同時，上交所發布最新業務指引，明確人工智能大模型企業可適用科創板第五套上市標準。第五套上市標準原本允許未盈利的研發型企業登陸科創板，此次將適用范圍拓展至人工智能大模型領域，直接從融資端為硬科技企業打通上市通道，體現了監管層對人工智能方向的精準扶持，是非常明確的政策導向信號。

滬深交易所也于同日發布主動管理交易型開放式證券投資基金業務指引，共計十五條細則。截至目前境內ETF總規模已突破5萬億元，主動ETF的落地將進一步豐富場內產品譜系。這類產品兼具主動管理的超額收益潛力與ETF的高流動性、低費率、高透明度優勢，解決了傳統主動基金費率高、流動性差、透明度低的痛點，為投資者提供了新的資產配置工具。中長期來看，發展主動ETF對于增強權益投資吸引力、推動資本市場功能升級、吸引中長期資金入市具有積極意義。

回到盤面運行節奏，6月18日周四市場將迎來風格輪動的關鍵窗口。

CPO等熱門科技板塊前期累計漲幅巨大，當前能在高位維持震蕩，已體現出較強的趨勢韌性。但板塊整體估值與股價均處于歷史高位，百元以上高價股占比持續提升，普通投資者追高意愿明顯不足。在當前位置發動新一輪大級別波段行情的難度顯著加大，疊加近期板塊量能逐步萎縮、趨勢偏離率持續走高，其短期持續性需要謹慎看待。后續科技主線大概率進入階段性盤整周期，震蕩消化估值的過程或持續兩至三個月。投資者需警惕短期趨勢破位風險，高位個股一旦走弱不宜盲目持有，避免陷入被動套牢局面。

而以證券板塊為代表的前期冷門賽道，近期已出現明確企穩信號。證券板塊本輪調整幅度較深，價格已回落至去年4月的階段低點附近，但板塊基本面并未出現實質性惡化，繼續大幅下探的空間十分有限。從位置判斷，當前板塊已進入階段性底部區域，中期維度大概率步入震蕩修復通道。證券板塊的企穩具有風向標意義：本輪與券商同步調整的多數冷門板塊，當前的下行空間也已相對收窄。

一旦科技主線進入階段性休整，以證券為代表的低位滯漲板塊將迎來估值修復空間，市場并不會因科技回調而出現系統性風險，主力資金有充足的騰挪空間進行板塊切換。綜合來看，6月18日周四市場大概率上演風格輪動：熱門科技板塊或出現沖高回落走勢，前期調整充分的冷門板塊將迎來修復機會，市場資金將從極致集中轉向均衡擴散。