共達(dá)電聲|韋爾系高位加杠桿增持，到底在賭什么？

4月29日，共達(dá)電聲一則大股東增持消息瞬間吸引了我。重點(diǎn)根本不是增持本身，而是出手方來(lái)頭極大——韋豪創(chuàng)芯，韋爾股份（豪威集團(tuán)）專(zhuān)屬產(chǎn)業(yè)投資平臺(tái)，背后掌控人正是號(hào)稱(chēng)半導(dǎo)體并購(gòu)之王的虞仁榮。

其實(shí)韋爾系對(duì)共達(dá)電聲的“參與”從24年7月變更實(shí)控人就開(kāi)始了，今年4月17號(hào)周思遠(yuǎn)從幕后走到臺(tái)前擔(dān)任公司法人和董事長(zhǎng)，從他的任職情況來(lái)看，參與過(guò)的多家公司與韋爾股份（現(xiàn)豪威集團(tuán)）、虞仁榮均有著直接或間接的緊密聯(lián)系。

共達(dá)電聲從今年2月啟動(dòng)行情至今股價(jià)翻了快2倍，市值沖高至130億，市盈率更是突破200倍。

但業(yè)績(jī)呢？2025年增收不增利，全年利潤(rùn)都沒(méi)破億，2026年一季度，歸母凈利潤(rùn)只剩522.92萬(wàn)，下滑74.7%。

一邊是業(yè)績(jī)困境，一邊是股價(jià)狂飆，極致反差共達(dá)電聲在講什么故事呢？咱們先從推動(dòng)股價(jià)暴漲的一系列操作聊起。

行情起點(diǎn)在2月11號(hào)，韋豪創(chuàng)芯動(dòng)用并購(gòu)貸款拿下公司5.23%股份，隨即質(zhì)押套現(xiàn)，直接點(diǎn)燃本輪翻倍行情。

緊接著就是4月17號(hào)完成核心管理層大換血。

4月28號(hào)，公司再次拋出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，只考核營(yíng)收，不考核利潤(rùn)，按照目標(biāo)值算，鎖定三年年均15%的復(fù)合增速，行權(quán)價(jià)定在25.62元。

最關(guān)鍵的操作在4月底、5月初：4月29日，韋豪創(chuàng)芯以27.52元的高位均價(jià)，增持144.99萬(wàn)股，同時(shí)官宣未來(lái)6個(gè)月再砸1.5—2.5億加碼。關(guān)鍵的是，這筆增持款有一部分來(lái)自銀行借款，相當(dāng)于韋爾系高位杠桿加倉(cāng)，這傳遞出的信號(hào)，說(shuō)是“極度看好”都不為過(guò)。

5月7日再度斥資1.17億增持360.73萬(wàn)股，目前韋豪系合計(jì)持股14.27%，后續(xù)還有增持空間。

于是，貸款收購(gòu)+更換管理層+股權(quán)激勵(lì)+高位增持，這么一套組合拳打下來(lái)，股價(jià)開(kāi)始瘋狂。

但回到公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，共達(dá)電聲的增長(zhǎng)，其實(shí)已經(jīng)陷入了瓶頸。這就引出了核心疑問(wèn)：韋爾系為什么敢在高位加杠桿重金押注？

我認(rèn)為有兩個(gè)原因，第一個(gè)藏在汽車(chē)電子這個(gè)賽道里。

要知道，韋爾股份主營(yíng)業(yè)務(wù)就涉及智能手機(jī)和汽車(chē)電子，主打視覺(jué)CIS圖像傳感器，而共達(dá)電聲深耕聲學(xué)傳感器，二者強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，能實(shí)現(xiàn)視覺(jué)+聲學(xué)的車(chē)載核心硬件融合，極大拓寬汽車(chē)智能化成長(zhǎng)空間。不僅如此，雙方還聯(lián)合投資感存算一體AI芯片企業(yè)九天睿芯，產(chǎn)業(yè)協(xié)同價(jià)值拉滿。

再看共達(dá)電聲自身轉(zhuǎn)型成果，已經(jīng)徹底告別單一消費(fèi)電子依賴(lài)。2025年汽車(chē)及工業(yè)業(yè)務(wù)收入7.24億，占比50.3%，首次超越消費(fèi)電子成為第一大主業(yè)，毛利率為28.44%。旗下車(chē)載麥克風(fēng)出貨量全球第一，MEMS麥克風(fēng)穩(wěn)居全球前五，合作客戶涵蓋比亞迪、蔚來(lái)、理想、BBA等頭部車(chē)企。

同時(shí)，公司77GHz毫米波雷達(dá)已量產(chǎn)，拿下車(chē)規(guī)級(jí)ASPICE C2認(rèn)證，不僅適配智能汽車(chē)，還能延伸至AI眼鏡、人形機(jī)器人，打開(kāi)全新估值空間。

但風(fēng)險(xiǎn)同樣突出：汽車(chē)電子賽道內(nèi)卷嚴(yán)重，2025年該業(yè)務(wù)毛利率為28.4%，與原先以消費(fèi)電子為主時(shí)期接近27%的綜合毛利率相比，提升幅度也有限。疊加股權(quán)激勵(lì)只追營(yíng)收、不看利潤(rùn)，也側(cè)面反映出公司對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)沒(méi)什么信心？

而另一個(gè)原因是可能暗藏資本運(yùn)作預(yù)期。

虞仁榮、周思遠(yuǎn)都是業(yè)內(nèi)有名的資本高手，擅長(zhǎng)并購(gòu)整合、資產(chǎn)運(yùn)作。如今實(shí)控人更換落地、高位加杠桿增持，會(huì)不會(huì)還有更深層的打算——比如資產(chǎn)注入？

除此之外，4月29號(hào)的新聞里還提到，共達(dá)電聲有一項(xiàng)真空固定平臺(tái)專(zhuān)利，能提高PCB畫(huà)錫平整度，同時(shí)提及到AI產(chǎn)業(yè)紅利給公司帶來(lái)的發(fā)展機(jī)遇，這是不是它隱藏的一張AI底牌呢？

所以，總結(jié)起來(lái)，就是這樣一家公司，一邊是業(yè)績(jī)瓶頸，一邊是資本全力加持，大股東通過(guò)高位增持向市場(chǎng)傳遞的信號(hào)也比較清晰。

那么聰明的你認(rèn)為，韋爾系高位加碼，是賭汽車(chē)電子的未來(lái)，還是為其他資本運(yùn)作鋪路呢？