綠盟觀察丨擴(kuò)內(nèi)需固根基，促消費(fèi)強(qiáng)投資

要點(diǎn)：面對(duì)外部挑戰(zhàn)與內(nèi)需結(jié)構(gòu)性矛盾，2026年“十五五”規(guī)劃將“擴(kuò)大內(nèi)需、做強(qiáng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)”置于核心戰(zhàn)略位置。政策以“消費(fèi)品以舊換新”等專項(xiàng)為抓手強(qiáng)力激活消費(fèi)，2025年社零總額突破50萬(wàn)億元，消費(fèi)貢獻(xiàn)率達(dá)52%。未來將著力拓展服務(wù)消費(fèi)新場(chǎng)景，釋放文旅、康養(yǎng)等領(lǐng)域潛力。同時(shí)，統(tǒng)籌消費(fèi)與投資，聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力、新型城鎮(zhèn)化等領(lǐng)域優(yōu)化投資，推動(dòng)消費(fèi)投資良性共振。此舉旨在夯實(shí)內(nèi)需主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)根基，釋放超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，是應(yīng)對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略必由之路。

——援引自證券日?qǐng)?bào)

消費(fèi)關(guān)乎經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也連接百姓生活。上述政府工作報(bào)告將擴(kuò)大內(nèi)需置于首要位置的同時(shí)，把“實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)”擺在了更為突出的位置。為此，2024年以來，黨中央、國(guó)務(wù)院著眼于我國(guó)高質(zhì)量發(fā)展大局，持續(xù)推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新（以下簡(jiǎn)稱“兩新”政策）落地實(shí)施，并于2024年、2025年分別安排1500億元、3000億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金支持消費(fèi)品以舊換新。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2025年，消費(fèi)品以舊換新相關(guān)商品銷售額超過2.6萬(wàn)億元，惠及超3.6億人次，直接拉動(dòng)社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)0.6個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)到50.1萬(wàn)億元，首次突破50萬(wàn)億元，消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到52%。

為進(jìn)一步釋放消費(fèi)的“乘數(shù)效應(yīng)”，2025年年底，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)家發(fā)展改革委”）、財(cái)政部接續(xù)實(shí)施“兩新”政策，且2026年首批625億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債支持消費(fèi)品以舊換新資金已經(jīng)下達(dá)。

如果說，商品消費(fèi)是筑牢消費(fèi)增長(zhǎng)的基本盤，那么，現(xiàn)階段服務(wù)消費(fèi)無疑是打開消費(fèi)領(lǐng)域增量空間的“金鑰匙”。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年至2025年，中國(guó)居民人均服務(wù)性消費(fèi)支出年均增長(zhǎng)8.5%，展現(xiàn)出強(qiáng)大增長(zhǎng)動(dòng)能。但從居民消費(fèi)率來看，2024年中國(guó)居民消費(fèi)率僅達(dá)39.9%，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，仍有10%至30%的差距，且服務(wù)消費(fèi)占比偏低。正如硬幣的一體兩面，差距的背后也意味著提升潛力巨大。上述政府工作報(bào)告提出，要實(shí)施服務(wù)消費(fèi)提質(zhì)惠民行動(dòng)，打造一批帶動(dòng)面廣、顯示度高的消費(fèi)新場(chǎng)景，加快培育消費(fèi)新增長(zhǎng)點(diǎn)?；钴S線下消費(fèi)，激發(fā)下沉市場(chǎng)消費(fèi)活力。清理消費(fèi)領(lǐng)域不合理限制措施，釋放文旅、賽事、康養(yǎng)等領(lǐng)域消費(fèi)潛力。

消費(fèi)既是終點(diǎn)，更是起點(diǎn)；投資既是當(dāng)下，更是未來。在以內(nèi)需為主導(dǎo)的強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)建設(shè)中，擴(kuò)大內(nèi)需絕非單一維度的消費(fèi)刺激，而應(yīng)是消費(fèi)與投資的協(xié)同共振。上述政府工作報(bào)告提出“統(tǒng)籌促消費(fèi)和擴(kuò)投資”，正是要在更高水平上實(shí)現(xiàn)消費(fèi)升級(jí)與投資優(yōu)化的良性循環(huán)，進(jìn)而構(gòu)建支撐強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的內(nèi)需體系。從2025年拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”之一——投資來看，固定資產(chǎn)投資貢獻(xiàn)總體偏弱，全年全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）比上一年下降3.8%。具體到投資領(lǐng)域，上述政府工作報(bào)告提出，要聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力、新型城鎮(zhèn)化、人的全面發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域，增強(qiáng)市場(chǎng)主導(dǎo)的有效投資增長(zhǎng)動(dòng)力，提高民生類政府投資比重。

從“擴(kuò)大內(nèi)需”到“內(nèi)需主導(dǎo)”，當(dāng)消費(fèi)提振與投資擴(kuò)大形成良性共振，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生增長(zhǎng)基礎(chǔ)將持續(xù)夯實(shí)，超大規(guī)模市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步釋放。總體而言，擴(kuò)大內(nèi)需既是我國(guó)有效應(yīng)對(duì)外部環(huán)境不確定性、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性的戰(zhàn)略選擇，更是暢通國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展、扎實(shí)推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的必經(jīng)之路。

來源：證券日?qǐng)?bào)