價格倒掛：新一輪”去產能”的必然性！

各位小伙伴大家好，我是老城頭。

這期內容比較長，主要是對7月2號期貨市場大漲的前因后果的分析，還有大家想聽的對期貨市場玩法的一個科普，以及我們要怎么樣正確去看待期貨市場？

如果你想看看期貨市場是怎么玩的話，不妨繼續往下看。

很顯然，新一輪的去產能化要開始了。

7月1號，中央財經委第六次會議召開，其中一條關于“治理企業低價無序競爭、推動落后產能有序退出”的內容，直接引爆了市場。

說到產能的嚴重內卷，這幾年有幾個行業一直走在前列，這點從期貨市場看，一目了然。

比如新能源汽車產業上游的碳酸鋰期貨價格，22年一度高達60萬元一噸，后來在廣期所上市，一路下跌，現在只有6萬出頭，跌了90%。

比如房地產行業建筑行業上游的焦煤，焦煤是生產鋼鐵的原材料，也從3800跌到現在800出頭。

還有光伏行業上游的工業硅和多晶硅，用紙行業上游的紙漿、養豬業上游的生豬，這些現在期貨價格是近四年的歷史低價區間。

現在高層定調“反內卷”，7月2號期貨市場上這些紛紛大漲。

多晶硅上漲6.99%，直接漲停，

建筑和光伏共同上游的玻璃期貨，也大漲6.48%，接近漲停。

工業硅漲了4.79%，焦煤、生豬的漲幅也在3%以上。

當然了，畢竟是政策拉動的，你再看這周最后一個交易日，通通都出現了回調跡象。

所以那些說期貨牛市的，現在還為時尚早。

細心的小伙伴應該會有疑問了，怎么漲個6.99%，就是漲停了呢？

這個先不急，我們先來看看去產能化的直接導火線是什么？更深層的原因又是什么？

提前強調一點，別碰期貨，這玩意杠桿太大，賭性太濃，大家還是遠離的好。

先來說說去產能化的直接導火線，其實就是出現價格倒掛，也就是市場交易價已經遠遠低于企業生產的成本價。

如果不出手的話，結果就是一大批企業的倒閉潮

以光伏產業的多晶硅為例，前段時間期貨價格只有30000一噸出頭，可是你去看光伏的龍頭上市公司，生產成本是35000，再加上設備折舊的話，如果上面再不出手，真的都要通通倒閉了。

還有碳酸鋰，前段時間也是跌破6萬一噸，這個價格已經讓做碳酸鋰的那些龍頭上市公司直接破防了。

真要按照這個價格去生產，意味著每生產一噸出來，企業就要虧錢。

這種虧錢生產的情況，若你是企業主？你會去生產商品嗎？

不過嘛，也是有辦法規避這個價格倒掛，就是通過期貨市場去操作，這個視頻后面會講到。

至于出現產能過剩更深層的原因，表面的供給過多這些就不講了，底層原因還是在于過度追求GDP。

地方一把手升遷主要靠GDP，而我們GDP的計算方式，就是按照生產法來算的。

也就是說，只要企業生產了，就會產生GDP。

這樣會導致一個什么現象呢？

舉個例子來說，以前光伏市場好的時候，假設A市和B市，這是緊挨著的兩個市。

這邊A市一把手說，我要搞1000億的光伏產業。

這個時候，B市的一把手可就不樂意了。

你想啊，每年交KPI的時候，可都是按照GDP來排名的，不信你去看看你們各自所在省市每年的排名，誰GDP最高，誰就排第一。

現在A市這樣搞，這擺明是要排在B市的前面

B市一把手一看，肯定就不爽：行，你小子搞1000億是吧，那我搞2000億！

問題來了，市場也就這么大，這樣做其實是沒有考慮到這個市場到底能不能消化掉這加起來的3000億？

都只想著搶著去生產了，這也能解釋得通，畢竟只要生產了，就有GDP了、

至于最后市場能不能消化，那就是以后的事情了。

接下來講講小伙伴呼聲高的關于期貨的內容，因為大家都是感興趣，所以不會講得太深，只講大家能理解的內容。

首先期貨是什么？其實就是一份合約，一份你為投資標的兌現未來價格的合約，這個標的，可以商品，又或者是某種金融資產。

重點是“兌現未來價格”，也就是看漲看跌，都是可以的，這點是跟股票不一樣的。

比如你買了A村的某只股，你要獲得收益，只能期待持有的股票上漲。

因為你買入A村的時候，沒有其他選擇，只有一個方向，就是買漲。

但期貨不一樣。

期貨在交易的時候，以我用的期貨軟件為例。

買入的時候，對于價格，有買多和賣空兩個選擇。

當然買入目的也有不同選擇，一般有投機和套保，你看這里顯示的是投機。

一般個人交易大部分都是投機。

套保則是企業大資金的選擇。

再簡單一點，期貨投機交易是為了賺取價格差，買多賺的是漲價的價格差，賣空賺的是跌價的價格差。

而所謂的套保，就是套期保值，往往是企業利用期貨市場來規避現貨價格波動帶來的風險。

這里以碳酸鋰的某個上市公司為例，名字我就不說了，以下的數據來自其公開財報。

2024年的財報顯示，一共進行了兩期的套保交易。

上半年賣出碳酸鋰，賺了342.75萬。

下半年買入碳酸鋰，虧了2345.19萬。

為何上半年賣出，下半年買入？

個人認為是這家公司對于碳酸鋰期貨的走勢判斷，

去年上半年的時候，認為碳酸鋰期貨價格會往下跌，所以選擇賣空的看空操作。

到了下半年，認為碳酸鋰到底部了，所以選擇買入的看多操作。

至于結果大家都知道，碳酸鋰價格在2024年6月7月后，一路下跌，跌到2025年。

于是整個2024年的套保交易，這家公司還虧了2000多萬。

當然了，也有公司通過套保交易實現盈利的。

比如金龍魚的2024年年報顯示，公司通過期貨市場的套保交易，賺了17.8億。

你要知道金龍魚2024全年的凈利潤，也就25億元，也就是說，套保交易占了全年凈利潤的70%。

根據避險網統計，2024年A股一共有1503家非金融類上市公司進行了套保交易。

當然了，這里面自然是有的公司賺大發了，而有的公司虧慘了。

一句話概括套保交易，就是企業通過期貨市場轉移現貨市場的價格風險。

我們的期貨交易所有六個，每個對應的交易標的不一樣。

上海期貨交易所，主要交易金屬、能源、化工等大宗商品，如銅、鋁、鋅、黃金等。

如果你覺得黃金見頂了，可以去上海期貨交易所做空黃金。

鄭州商品交易所主要交易農產品，如棉花、白糖、蘋果等，以及一些能源和化工期貨品種，如動力煤，玻璃

大連商品交易所主要交易農產品和化工品，如大豆、豆粕、豆油、玉米、聚乙烯、聚丙烯等。

上海國際能源交易中心是上海期貨交易所的全資子公司，交易標的有五個：原油、國際銅，歐線集運、20號膠以及低硫燃料油。

至于廣州期貨交易所，在業內比較出名。

它的標的最少，只有三個：工業硅、多晶硅和碳酸鋰。

廣期所在業內出名的原因在于，人家在江湖上可是有稱呼的。

緣由也很簡單，這三個標的已經連續跌了很多很多年了，且是趴在地板上一動不動的那種，所以人送外號“廣期三傻”，又或者“廣期三熊”。

不過嘛，這段時間反手打了市場一個耳光，你要還說人家三傻、三熊，人家可就不樂意了。

還有一個中國金融期貨交易所，是專注于金融衍生品的交易，包括股指期貨，如滬深300指數期貨、上證50指數期貨，以及國債期貨等。

打個比方，若你覺得現在A村快3500點是見頂了，那你也可以去做空上證指數。

不同的標的有不同的門檻要求，有的沒有門檻。幾千塊也能玩，有的最低門檻是50萬起，比如股指期貨。

另外，期貨是t+0，比A股更靈活，也就是當天可以買入賣出，以及有一些標的可在夜盤交易。

這聽起來是不是很不錯？但堂主要給你們潑冷水。

因為期貨交易有個超級大的風險，就是杠桿太高，賭性太濃。

以多晶硅為例，買入的時候，你先選擇一個合約，前面說了，期貨其實就是一個合約。

如圖所示，多晶硅合約根據時間期限不同，有不同的合約。

現在的主合約是2508，也就是25年8月份到期的合約

看你自己選擇，若你覺得拿久一點更好操作，你可以選擇26年的合約。

現在我們選擇主合約2508，先講兩個知識點。

一個是開倉和平倉，

管是你買多還是賣空，都是開倉。

開倉后不管是你賺了還是虧了，你不想要了，這時候的操作都是平倉，

若合約到期，你還持有，則會被強制平倉。

另外說一點，因為你是個人交易者，所以哪怕你持有的多晶硅期貨合約到期了，也不會給你實物交割，都是現金交割。

第二個知識點是杠桿率。

這點先說下合約信息，里面有計算單位。

比如開倉多晶硅最低的一手是三噸，這周收盤價多晶硅一噸的價格是35510元，所以你買入一手的價錢應該是106530元。

但是每一個期貨標的都有不同的保證金率，而多晶硅2508的是15%。

換句話來說，你只需要用106530的15%，就能買入一手。

這個不用你自己計算，當你開倉的時候已經算好了。

一手的15%，也就是15979.5元，這個錢在期貨交易中叫做保證金。

這時候你就會發現一個大問題，就是相當于你用15979.5元，去撬動了106530元，

里面的杠桿倍數是6.7倍。

當然了， 這個保證金率和杠桿倍數都是已經規定好的，查詢便可知道。

每個期貨的保證金率是不一樣的，對應的杠杠倍數也不一樣，

簡而言之，保證金率越低，杠桿倍數越大。

比如金銀的是不到5倍，生豬的8倍多，還有一些是十幾二十倍、乃至100倍的杠杠。

這里插播講一下收益是怎么算的呢？

假設你是買多開倉一手，開倉標的期貨價格是90塊，

你買入不到一分鐘，漲到了91塊，這時候你選擇賣出平倉，

那么收益等于平倉價的91塊減去開倉價的90 塊，再乘于計算單位以及杠桿倍數。

又假設這個標的開倉一手的計算單位是10噸，以及杠桿倍數是10倍，

這樣收益就出來了，91塊減去90塊，乘于計算單位10 ，再乘于杠桿倍數10。

最終受益就是100塊，相當于90塊的期貨價只漲了一塊，你就賺了100塊。

因此問題就出在這里，因為有杠桿倍數，你的收益和虧損，都會被放大。

假設杠桿倍數是10倍，若價格下跌3%，你持倉的市值就虧掉了30%。

這個時候，很有可能你那保證金虧沒了，因為你持有的市值是通過10倍杠桿放大的，你只是交了一定比例的錢。

若你倉位重的話，那你就爆倉了。

于是期貨公司會來聯系你，讓你入金，也就是往賬戶里轉錢，否則強制平倉。

明天再跌個5%，大概率你就會主動爬到天臺，去吹吹天臺的風，不出意外的話，接下來還能看到你在空中起舞。

因為等事情發展到這種情況，你虧損的錢，除了你的保證金，還有你杠桿放大的那部分。

而你杠桿放大那部分虧掉的錢，是期貨公司幫你墊付的，相當你欠了期貨公司的錢。

專業術語的表述，就是你已經從爆倉變成穿倉。

爆倉你只是虧了你倉位的錢，穿倉是你不僅把倉位錢虧沒了，還欠了期貨公司錢。

根據杠桿倍數，你倒欠的錢一定是你倉位的幾倍起，

咱就是說，這個時候去天臺吹吹風、跳跳舞，是不是邏輯能說得通呢？

額外說一下，期貨的漲停跟股票也不一樣，期貨漲停涉及到上一個交易日的結算價，這里注意了，期貨的結算價不等于收盤價。

期貨是每日一結算的，這個結算價你可以從每天收到的結算單里查看。

籠統來說，大部分的商品期貨漲跌停幅度在4%-7%左右。

你看7月2日多晶硅的漲停，就是6.99%。按照杠桿倍數6.7，一天盈利就四五十個點。

但是大家也別羨慕。

別只看到賊吃肉，而沒看到賊挨打。

羨慕的同學，不妨去看看多晶硅的歷史走勢吧，那是一直在下跌啊，也就是這段時間才好點。

之前跌起來的時候，很多人連底褲都虧沒了，傾家倒產啊

還有股指期貨的漲跌停幅度一般是10%，國債期貨一般是2%左右。

別看國債期貨漲跌幅度小，只有2%左右。

當你知道國債期貨的杠桿倍數，絕對會讓你大吃一驚。

按照保證金率的不同，一些2年期國債期貨的杠桿倍數，有的去到了100倍。

100倍的杠桿啊，你敢玩嗎？

敢玩100倍杠桿的人，我估計去到緬甸都能橫著走了。

以上就是這期的內容，也是響應小伙伴的要求，說說期貨的科普。

最后說說堂主對于期貨的看法，作為個人，我強烈建議大家別去碰期貨

正如我說了很多次，期貨就是杠桿太高，賭性太大。

但是，不碰不等于不去了解。

個人認為還是要關注一下期貨，因為很多期貨都是產業鏈的上游，大到工業品，小到吃喝拉扯，這些都和期貨商品有直接關系。

舉個例子來說，你去看生豬期貨：

大的方面，都說豬周期是小周期。

通過生豬期貨價格的走勢，能看到從2022年到現在一路下跌，那么我們就要思考了，生豬價格還能跌多久？這輪豬周期還要走多久？

小的方面，大家可以把生豬期貨價格和市場上的價格，以及龍頭企業成本價格，去做下對比。

你就能知道生豬也出現價格倒掛了，這時你就要多注意了。

這里補充一個術語解釋，貼水和升水，當期貨價低于市場價，叫做貼水，反之就是升水。

文末做個總結，

上一次提到淘汰落后產能，是十年前。十年后，這次高層做了去產能化的反內卷定調，其實期貨市場上的價格倒掛，早已提前給出了暗示。

如果你關注經濟，宏觀也好，資本市場也罷，其實都可以通過期貨價格的變化，去找到對應工業制品鏈條上的潛在趨勢。

雖然可以關注，但不要去玩期貨，因為這玩意杠桿是非常大，分分鐘不僅本金沒了，還倒欠期貨公司錢，說一句家破人亡也不為過。

當然了，對于公司來說，可以通過期貨套保去規避原材料波動帶來的成本壓力，也有一些人通過期貨操作做多做空，對沖風險，可對于絕大部分的人來說，千萬不碰。代價你真承擔不起。

這期內容有點長，但講的都是比較簡單實在的內容，方便大家知道期貨是什么玩意，至于其他更深更廣更復雜的，比如套利交易、跨品種的套利、期權等這些就不說了。

若有期貨大佬刷到這視頻，你們就當天橋底下那擺攤講故事的，且聽之笑之。

好了，這期容就講到這，希望內容對你們有用，我們下期再見。